Warto odnotować poprawę po stronie importu, zwłaszcza w kontekście danych o PMI wskazujących, że odbudowa zapasów przedsiębiorstw jest jeszcze przed nami.
Ostatnie umocnienie złotego może być czynnikiem sprzyjającym dalszej odbudowie importu, którego tempo wzrostu na przestrzeni najbliższych miesięcy przekroczy dynamikę importu.
Skala napływu kapitału zagranicznego wskazuje, że wzrost zainteresowania polskimi aktywami przyczynił się znacząco do umocnienia złotego, które obserwujemy w ostatnich miesiącach.
Jednocześnie tak szybki napływ dużych kwot krótkoterminowego kapitału zagranicznego rodzi ryzyko jego dynamicznego odpływu w przyszłości, z potencjalnie negatywnym skutkiem dla notowań polskiej waluty.
Rok 2010 będzie upływał pod znakiem stopniowego wzrostu deficytu obrotów bieżących (w całym roku szacujemy deficyt C/A na ok. 3 proc. PKB) oraz spadku znaczenia handlu zagranicznego we wspieraniu wzrostu gospodarczego (wzrost deficytu handlowego).
Adam Antoniak
Starszy ekonomista BPH