Cyfrowy Polsat podtrzymuje dobrą passę

Kamil Kasperski
opublikowano: 11-01-2010, 11:42

Początek tygodnia na warszawskim parkiecie przynosi kontynuację zwyżek głównych indeksów. Zapału do zakupu akcji nie ostudziły słabsze piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy. O godzinie 11.00 indeks WIG20 zyskuje 1,2 proc. i wynosi 2470 pkt. Mniejszym zainteresowaniem kupujących cieszą się spółki małe średnie. Indeksy mWIG40 oraz sWIG80 zyskują odpowiednio 0,3 proc. oraz 0,45 proc.

Początek roku do udanych zaliczą akcjonariusze Cyfrowego Polsatu, którzy zarobili już 12 proc. Cyfrowy Polsat jest rynkowym liderem wśród operatorów satelitarnych platform cyfrowych pod względem liczby posiadanych abonentów. W 2009 r. operator pozyskał netto 476 tys. nowych abonentów i na koniec ubiegłego roku miał ich 3,2 mln.

Szczególnie udany był IV kwartał, kiedy to spółka pozyskała 286 tys. nowych abonentów. Końcówka roku to sezonowo bardzo korzystny okres dla operatora, gdyż przypada na niego zwykle blisko 50 proc. podpisanych nowych umów abonenckich. Szacuje się, że do pozyskania jest jeszcze ok. 2 mln klientów, a większość z tej grupy przypadnie płatnym cyfrowym platformom satelitarnym. Oprócz świadczenia usług płatnej telewizji Cyfrowy Polsat rozpoczął świadczenie usług telekomunikacyjnych jako operator wirtualnej telefonii komórkowej.

W trzecim kwartale ubiegłego roku Cyfrowy Polsat nie zaskoczył wynikami. Spółka miała słabsze pierwsze półrocze 2009 r. i kolejne kwartały miały przynieść poprawę wyników, zwłaszcza, że w lipcu 2009r. przeprowadzono akcję promocyjną wspierającą sprzedaż. Przychody spółki w III kwartale ub.r. wzrosły - co prawda - o 11 proc. w ujęciu r/r, ale wynikało to w znacznej mierze z rozbudowy bazy abonenckiej.

Znacznemu pogorszeniu w 2009 r. w relacji do 2008 r. uległa rentowność operacyjna spółki. Aż 30 proc. kosztów operacyjnych Cyfrowego Polsatu denominowane jest w walucie obcej (koszt przesyłu sygnału oraz koszty licencji programowych), co sprawia, że osłabienie złotego negatywnie wpływa na wyniki operacyjne spółki. Dodatkowym czynnikiem obniżającym rentowność jest wysoki koszt pozyskania i utrzymania abonentów. Zagrożeniem dla spółki jest zachowanie głównego segmentu działalności. Rynek płatnej telewizji cyfrowej po okresie dynamicznego rozwoju nabrał cech rynku dojrzałego, co oznacza, że możliwości kontynuowania znaczącej rozbudowy bazy abonentów wydają się być w perspektywie kilku lat ograniczone. Negatywnie należy ocenić spadek średniego przychodu na abonenta o 4,7 proc., do 34,7 zł po 9 miesiącach 2009 r. względem 35,1 zł w analogicznym okresie 2008 r. 

Opowieści z arkusza zleceń
Newsletter autorski Kamila Kosińskiego
ZAPISZ MNIE
×
Opowieści z arkusza zleceń
autor: Kamil Kosiński
Wysyłany raz w miesiącu
Kamil Kosiński
Newsletter z autorskim podsumowaniem najciekawszych informacji z warszawskiej giełdy.
ZAPISZ MNIE
Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Nasz telefon kontaktowy to: +48 22 333 99 99. Nasz adres e-mail to: rodo@bonnier.pl. W naszej spółce mamy powołanego Inspektora Ochrony Danych, adres korespondencyjny: ul. Ludwika Narbutta 22 lok. 23, 02-541 Warszawa, e-mail: iod@bonnier.pl. Będziemy przetwarzać Pani/a dane osobowe by wysyłać do Pani/a nasze newslettery. Podstawą prawną przetwarzania będzie wyrażona przez Panią/Pana zgoda oraz nasz „prawnie uzasadniony interes”, który mamy w tym by przedstawiać Pani/u, jako naszemu klientowi, inne nasze oferty. Jeśli to będzie konieczne byśmy mogli wykonywać nasze usługi, Pani/a dane osobowe będą mogły być przekazywane następującym grupom osób: 1) naszym pracownikom lub współpracownikom na podstawie odrębnego upoważnienia, 2) podmiotom, którym zlecimy wykonywanie czynności przetwarzania danych, 3) innym odbiorcom np. kurierom, spółkom z naszej grupy kapitałowej, urzędom skarbowym. Pani/a dane osobowe będą przetwarzane do czasu wycofania wyrażonej zgody. Ma Pani/Pan prawo do: 1) żądania dostępu do treści danych osobowych, 2) ich sprostowania, 3) usunięcia, 4) ograniczenia przetwarzania, 5) przenoszenia danych, 6) wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania oraz 7) cofnięcia zgody (w przypadku jej wcześniejszego wyrażenia) w dowolnym momencie, a także 8) wniesienia skargi do organu nadzorczego (Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych). Podanie danych osobowych warunkuje zapisanie się na newsletter. Jest dobrowolne, ale ich niepodanie wykluczy możliwość świadczenia usługi. Pani/Pana dane osobowe mogą być przetwarzane w sposób zautomatyzowany, w tym również w formie profilowania. Zautomatyzowane podejmowanie decyzji będzie się odbywało przy wykorzystaniu adekwatnych, statystycznych procedur. Celem takiego przetwarzania będzie wyłącznie optymalizacja kierowanej do Pani/Pana oferty naszych produktów lub usług.

Mimo tych zagrożeń spółki notowania niedocenionego wcześniej Cyfrowego Polsatu idą w górę. Rynek mediów powinien w pierwszej kolejności zyskać na poprawie otoczenia makroekonomicznego, a wyższa od oczekiwań rynkowych liczba nowo pozyskanych klientów oraz oczekiwane umocnienie złotego są czynnikami, które powinny w kolejnych kwartałach przełożyć się na poprawę wyników operacyjnych spółki. Co więcej, pod koniec ubiegłego roku rozpoczęto renegocjacje umów licencyjnych. Cyfrowy Polsat oszczędności z tego tytułu przeznaczy jednak najprawdopodobniej na wzbogacenie oferty programowej. Informacje o wzroście bazy abonentów powinny sprzyjać zachowaniu walorów Cyfrowego Polsatu. Na dzisiejszej sesji akcje operatora są liderem wzrostów wśród spółek indeksu WIG20 i notują zwyżkę o 3,4 proc.

Dzisiejsza sesja nie przyniesie impulsów w postaci publikacji ważnych danych makroekonomicznych. Warto odnotować, że dziś oficjalnie rozpoczyna się sezon wyników amerykańskich spółek za IV kwartał (po sesji w USA poznamy wyniki kwartalne Alcoa), choć na pierwsze ważniejsze publikacje poczekamy do drugiej połowy przyszłego tygodnia. Warszawskim bykom sprzyja zachowanie parkietów zachodnioeuropejskich. DAX oraz CAC40 zyskują odpowiednio 0,8 proc. oraz 0,9 proc.

Kamil Kasperski
Analityk rynków finansowych X-Trade Brokers DM

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Kamil Kasperski

Polecane