DI BRE Banku podniósł rekomendację dla akcji Echo Investment z AKUMULUJ do KUPUJ – wynika z opracowanego 2 maja raportu. Analitycy, którzy wycenili akcję spółki na 134 zł, z uznaniem ocenili redukcję kosztów i dywersyfikację działalności kieleckiego dewelopera.
- Kluczem do sukcesu Echa pozwalającym ograniczać ryzyko, podobnie jak przy inwestycjach giełdowych, jest dywersyfikacja (...) Echo nie skoncentrowało się na monokulturze segmentowej lecz prowadzi działalność w wielu obszarach: budownictwo mieszkaniowe, biura, hotele, obiekty magazynowe, centra handlowe i rozrywkowe. W odróżnieniu od wielu przedsiębiorstw deweloperskich nie ogranicza się do jednego lokalnego rynku lecz operuje na terenie całego kraju. Ponadto w działalności deweloperskiej występuje w rolach usługodawcy, wykonawcy i inwestora – komplementują spółkę analitycy.
Dodatkowym atutem Echa wynikającym z jego renomy jest zawieranie sojuszy strategicznych z zagranicznymi firmami handlowymi oraz operatorami hoteli.
- W naszym przekonaniu aktualnie najcenniejszym aktywem spółki są centra handlowe i rozrywkowe, tak istniejące jak i będące w fazie realizacji oraz przygotowaniu inwestycyjnym. Ich obecna powierzchnia handlowa przekraczająca 150 tys. m. kw. ma zwiększyć się do 350 tys. m. kw. w roku 2004. Abstrahując od wzrostu przychodów z tego tytułu warto zwrócić uwagę na fakt, że stopy kapitalizacji przy transakcjach nieruchomościami komercyjnymi są obecnie na wysokim poziomie (11-12%) w stosunku do krajów Unii Europejskiej (6-8%). Coraz bliższy termin wstąpienia Polski do Wspólnoty powinien wpływać na spadek stóp kapitalizacji co zdecydowanie powiększy wartość nieruchomości komercyjnych i tym samym pozytywnie wpłynie na waluację spółki – uzasadniają decyzję analitycy biura.
Do wyceny akcji Echa Investement zastosowano metodą „sumy części składowych”. Według analityków, najwięcej (424 mln zł) są warte istniejące centra handlowe spółki. Grunty wyceniono na 90 mln zł, mieszkania na 55 mln zł, biura na 67 mln zł, działalność hotelową na 94 mln, a budowane centra handlowe na 217 mln zł. Dług Echa jest wart 554 mln zł, co prowadzi do wyceny kapitałów własnych spółki na 470 mln zł, czyli 134,3 zł na jedną akcję.
Na poniedziałkowym zamknięciu GPW kurs Echa wyniósł 100 zł.
ONO