„Skonsolidowane wyniki PGE za 1-3 kw. 09 implikują wykonanie naszej rocznej prognozy zysku netto i EBIT na poziomie 76 proc., co w kontekście sezonowego wzrostu wolumenów zużycia energii elektrycznej w 4 kw. i malejącej ujemnej dynamiki w ujęciu r/r sygnalizowanej przez dane PSE, powinno pozwolić PGE na wypracowanie w tym roku ponad 3,3 mld zł zysku netto i około 8 mld zł EBITDA” – czytamy w komentarzu specjalnym Kamila Kliszcza, analityka DI BRE.
„Wysoki poziom przepływów operacyjnych (2 mld PLN w 3 kw. 09) stwarza szanse na obniżenie długu netto na koniec roku w stosunku do naszej prognozy (po uwzględnieniu gotówki z emisji oczekujemy zadłużenia netto w kwocie 65 mln zł), co może poprawić wskaźnik EV/EBITDA i uatrakcyjnić wycenę PGE na tle porównywalnych spółek z Europy (na bazie wyższego długu netto z roku 2008 dyskonto w wycenie wynosi 7 proc.)” – dodaje specjalista DI BRE.
Wskazuje on również, że sporym ryzykiem pozostaje nadal nierozstrzygnięty spór z URE o wysokość rekompensat z tytułu KDT, a obawy inwestorów może w krótkim terminie zwiększać decyzja konkurencyjnej Enei o odpisaniu całości spornej kwoty w raporcie za 3 kw. 09. Decyzji sądu w tej sprawie nie należy się jednak spodziewać w najbliższych tygodniach.
„Podtrzymujemy pozytywną rekomendację (kupuj, cena docelowa 27,49 zł) i
zalecamy przeważanie PGE vs. CEZ” – podsumowuje Kamil
Kliszcz.