Nasdaq w porównaniu z początkiem roku jest o 4 proc. wyżej, natomiast S&P500 jest niespełna 7 proc. pod kreską. Stopy zwrotu z amerykańskich indeksów są takie, jakby w ostatnich miesiącach nie wydarzyło się nic nadzwyczajnego, uważają analitycy Domu Maklerskiego BOŚ. Ich zdaniem rynek akcji oderwał się od rzeczywistości.
„W naszej ocenie takie zachowanie rynku dyskontuje optymistyczny scenariusz zakładający, że obecna zapaść w gospodarce, chociaż nagła i bezprecedensowo głęboka, zostanie równie szybko odrobiona do końca roku, zgodnie z ożywieniem wzrostu w kształcie litery V. Według konsensu rynkowego globalny PKB w IV kw. 2020 powinien wzrosnąć nie tylko względem poprzedniego kwartału, ale również względem IV kw. 2019” — napisali eksperci w raporcie z 19 maja.
Ich zdaniem jest mało prawdopodobne, by wiele zachodnich gospodarek — w tym także amerykańska — powróciło do „przedkoronawirusowych” poziomów PKB wcześniej niż pod koniec przyszłego roku — lub jeszcze później.
„Sądzimy, że bardziej prawdopodobne trajektorie przebiegu i wychodzenia z gospodarczej zapaści (stopniowe wycofywanie restrykcji, miesiące lub nawet lata zachowywania dystansu społecznego, stopniowa odbudowa, wspierana bodźcami fiskalnymi i monetarnymi popytu i zatrudnienia) to kształt logotypu firmy Nike zwanego „swoosh” („ptaszek”) lub litera U” — dodano.
Wśród scenariuszy branych pod uwagę, ale uznawanych za mniej prawdopodobne, są te z trajektorią w kształcę litery W (wywołany drugą falą pandemii, atakującą jesienią i zimą, co skutkowałoby powrotem do restrykcji) lub L (równoznaczne z depresją gospodarczą).
„Wprawdzie wydaje nam się, że w nadchodzących latach światowa gospodarka zostanie poddana ciężkiej próbie (uważamy, że amerykański rynek akcji dyskontuje bardzo optymistyczny scenariusz zakończenia pandemii), to obecna recesja, chociaż prawdopodobnie najpoważniejsza od lat 30. ubiegłego wieku, nie powinna przerodzić się w depresję, pod warunkiem wszakże, że świat w jakiś sposób zacznie kontrolować koronawirus” — uważają analitycy DM BOŚ.
Jak podkreślają, reakcja na obecną sytuację była diametralnie inna niż kilkadziesiąt lat temu. Banki centralne niezwłocznie poluzowały politykę monetarną, wprowadzając obniżki już i tak niskich stóp procentowych i wprowadzając programy wspierające rynki kredytowe, rządy przyjęły programy antykryzysowe, przeznaczając ogromne środki na wsparcie przedsiębiorstw, by zapobiec ich bankructwom i chronić miejsca pracy, a państwa nie wprowadziły nowych barier celnych, przynajmniej na razie, w odpowiedzi na pandemię.
Pięć nowości na liście faworytów
Analitycy DM BOŚ w comiesięcznym raporcie ze strategią dla rynku akcji opublikowali listę spółek, które dołączyli do grona tych, mogących się zachowywać lepiej od rynku w najbliżśzych tygodniach. Nowości to Ferro, Sanok, Unimot, Ciech i Erbud. Z listy polecanych spółek usunięto natomiast Cyfrowy Polsat, Eurocash, Asbis oraz Arctic Paper. Do grupy podmiotów mogących zachować się gorzej od rynku dołączono Echo Investment i Ronsona, a usunięto mBank i Millennium.