W II kwartale 2002 wynik netto banku był prawie zgodny z oczekiwaniami, a wynik skonsolidowany równy jednostkowemu. Pomimo wysokich rezerw na kredyty (97,7 mln zł) bankowi udało się zanotować wzrost poziomu kredytów netto o prawie 0,5 mld zł (+3,4%, w stosunku do I kwartału 2002).
Spadek stóp procentowych spowodował obniżenie wyniku odsetkowego netto (do 165,5 mln zł, -28,8%). BH zanotował lepszy wynik z prowizji, operacji finansowych i pozycji wymiany. Spadek marży odsetkowej netto nie pozwolił jednak bankowi wypracować wyniku na działalności bankowej zbliżonego do II kw. 2001.
Obniżenie kosztów działania (o prawie 40 mln zł), mimo utworzenia znaczących rezerw na kredyty i aktualizację wartości aktywów (135,9 mln zł), umożliwiło wypracowanie wyższego niż w ub.r. zysku operacyjnego. Widoczne są już skutki restrukturyzacji zatrudnienia. W trudnych warunkach bankowi udało się zmniejszyć wskaźnik Koszty/Dochody do 57,5% (z 62,4% w II kwartale 2001). Mimo to rezultat BHW nie może być uznany za zadowalający. ROE banku (w ujęciu kwartalnym) wyniosło bowiem 2,8%
Bank podtrzymuje zamiar sprzedaży aktywów niezwiązanych z bezpośrednią działalnością. Do końca roku BH mają zostać sprzedane akcje ZO Bytom. Prawdopodobnie bank sprzeda także pakiet akcji Hortexu. Niewykluczone jest też wyjście z PTE Bankowy. Trudna sytuacja finansowa spółek i spadek kursów akcji (do bardzo niskich poziomów), wydaje się wykluczają, jak na razie, sprzedaż akcji Mostostalu Zabrze i Piaseckiego.
Podtrzymujemy wycenę akcji BH (60,4 zł) i długoterminową rekomendację trzymaj.
5 września 2002
Marcin Wróblewski
DM BZ WBK