Autorzy raportu o PA Novej podkreślają, że najbliższe kwartały powinny być udane dla dewelopera.
"Spółka pokazała, że znajduje się w trendzie odbudowy wyników i spodziewamy utrzymania pozytywnych odczytów w kolejnych latach. Dużą wartość dodaną dostrzegamy w realizowanych obiektach własnych, ze szczególnym wskazaniem na galerię Galena. Spodziewamy się, że po jej otwarciu w 4Q15 i zoptymalizowaniu obłożenia, obiekt będzie generował ok. 13-14 mln PLN przychodów netto rocznie. W przyszłym roku może dojść do sprzedaży galerii Sanowa w Przemyślu, co powinno pozwolić na wygenerowanie ok. 100 mln PLN wolnej gotówki i oczekujemy, że zostanie ona wypłacona w 60-70% w formie dywidendy (ok. 7 PLN/akcję; nie uwzględniamy tego w modelu). Obecny rok jest również ostatnim, w którym ponoszone nakłady inwestycyjne będą tak wysokie" - napisano w raporcie.
Cenę docelową oszacowano na 23,74 zł. W piątek do godz. 9.50 nie przeprowadzono jeszcze żadnej transakcji na akcjach spółki. Kurs odniesienia to 18,7 zł.
Ceną docelową Erbudu oszacowano natomiast na 37,7 zł (po odjęciu dywidendy w III kw. 2015 r. 37,2 zł). Kurs na GPW to 34 zł.
"W kolejnych kwartałach zakładamy, że dynamiki przychodów wyhamuje, jednak poprawy oczekujemy po stronie rentowności. Od II kw. 2015 mocniej powinny zacząć kontrybuować do wyników kontrakty inżynieryjne (obecnie głównie farmy wiatrowe), których przeciętna rentowność jest zwykle wyższa niż w obszarze kubaturowym. Wyniki raportowane powinny być także wspierane przez kolejne rozpoznania zysku na projekcie Deptak. Portfel spółki to obecnie nieco ponad 1,5 mld PLN (z tego 1,1 mld PLN przypada jeszcze na 2015 rok). Zwracamy uwagę, że w ostatnich kwartałach (mimo dwucyfrowych dynamik sprzedaży) spółka mocno popracowała nad pozycją gotówkową (głównie przez lepsze dostosowanie terminów płatności podwykonawcom do płatności jakie sama otrzymuje). Wskaźniki EV/EBITDA wskazuję na dyskonto względem grupy porównawczej" - napisano w uzasadnieniu.