Wydawać by się mogło, że sytuacja, w której akcje tanieją w ciągu roku średnio niemal o 20 proc. jest niezwykle korzystna dla inwestorów grających na spadek cen. Nic bardziej mylnego - duże wahania cen oraz pokaźne korekty wzrostowe uczyniły życie giełdowych niedźwiedzi w 2022 r. wyjątkowo stresującym, a nowy rok na razie również ich nie rozpieszcza.
We wtorek, 10 stycznia, stworzony przez Goldman Sachs koszyk najbardziej znienawidzonych spółek, składający się z akcji, na których spadek inwestorzy grają najchętniej, podniósł się o 4 proc. Mimo że na indeksie S&P500 przez poprzednie 11 dni nie było jednostajnego trendu wzrostowego, każdy dzień wzrostowy był lepszy od spadkowego. Uśredniając, amerykańska giełda zaliczyła najlepszy początek roku od 2019 r.
Tak pokaźne odbicie, nadchodzące zaraz po grudniowej wyprzedaży akcji przez inwestorów indywidualnych i wysypie krótkich pozycji funduszy hedgingowych (również na GPW) potwierdza tylko tezę, którą eksperci postawili jeszcze w ubiegłym roku. Przez ostatnich 12 miesięcy cierpliwość giełdowych sceptyków testowana była na bezprecedensową skalę. Mimo że w 2022 r. S&P500 miał mniej wzrostowych dni niż spadkowych, mediana zwyżki wynosiła aż 1,15 proc., najwięcej od 1938 r.
Kiedy już główny indeks amerykańskiej giełdy rósł, to wyraźnie. Na zielono świecił się tylko przez 43 proc. ubiegłorocznych sesji – gorszy pod tym względem był tylko 1941 r. Dni spadkowe były znacznie częste i przychodziły seriami, rzadko trwały mniej niż tydzień. Kończyły się jednak korektami wzrostowymi, które były nie lada wyzwaniem dla posiadaczy krótkich pozycji.
Z nerwami zaczęli przegrywać przede wszystkim ci inwestorzy, którzy spodziewali się zjazdu cen na akcjach spółek technologicznych, wobec których sentyment się poprawia wraz z oczekiwaniem zakończenia cyklu podwyżek Fedu. Według danych banku Morgan Stanley w grudniu fundusze hedgingowe chętnie zajmowały krótkie pozycje na akcjach spółek technologicznych, zmniejszając jednocześnie ekspozycję na akcje z tego sektora do najniższego poziomu od trzech lat.
Spośród spółek notowanych na GPW, na których spadek grają fundusze, sektor technologiczny ma najwięcej przedstawicieli. Popularnym wyborem jest CD Projekt, na którego akcjach krótką pozycję w rejestrze KNF ujawniło pięć podmiotów. Po jednej krótkiej pozycji ujawniono na akcjach Ten Square Games i Allegro. Ponadto są fundusze, które mają co najmniej 0,5-procentową krótką pozycję na KGHM, GPW i Dino Polska.