Co prognozują grube ryby z Wall Street

Recesja

Strategia inwestycyjna każdej instytucji na 2023 r. opiera się przede wszystkim na prognozie dla wzrostu gospodarczego. Większość firm oczekuje spowolnienia, różnice dotyczą natomiast czasu i miejsca wystąpienia. Najbardziej pesymistyczni są stratedzy JP Morgana, którzy przewidują recesję w większości rozwiniętych gospodarek. Podobnego zdania są eksperci z BlackRocka, BNP Paribas i Barclaysa. Analitycy Goldman Sachsa, Deutsche Banku i HSBC uważają jednak, że Stanom Zjednoczonym uda się uniknąć recesji, w przeciwieństwie do państw ze strefy euro.

Mocno wyróżnia się prognoza specjalistów z banku Morgan Stanley, którzy jako jedyni nie oczekują recesji zarówno w USA, jak i w Europie. Ich zdaniem kondycja rynku pracy jest zbyt dobra, a zyski spółek solidne biorąc pod uwagę rodzaje ryzyka, które dyskontują inwestorzy. Podobnymi argumentami posługują się stratedzy Apollo Global Management, którzy nie przedstawili jednak jednoznacznego stanowiska, ale określili prawdopodobieństwo wystąpienia recesji na 50 proc.

Czy i gdzie wystąpi recesja w 2023 r.?

Źródło: Oficjalne prognozy instytucji na 2023 r.

Polityka pieniężna

To, jak potoczą się losy gospodarek, będzie zależało w głównej mierze od działań banków centralnych. Kontynuacja podwyżek i często przesadzone zacieśnianie polityki pieniężnej ma być głównym powodem spowolnienia gospodarczego. Część instytucji nie szczędzi krytyki amerykańskim decydentom, którzy ich zdaniem błędnie przekonywali o tymczasowości inflacji i spóźnili się z podwyżkami stóp. Credit Suisse, HSBC, Barclays oraz wielu innych znanych graczy przekonuje, że do końca cykli jeszcze długo, a na obniżki w 2023 r. nie ma co liczyć.

Mimo że zgodne z większością w kwestii recesji, Wells Fargo, ING i Deutsche Bank wyłamały się z konsensu w kwestii stóp procentowych. Ich zdaniem spowolnienie gospodarcze będzie na tyle bolesne, że Fed pokusi się o obniżki stóp w drugiej połowie 2023 r. Na odwrócenie cyklu stawia też Morgan Stanley, który uważa jednak, że nastąpi ono w bardziej sprzyjających gospodarce okolicznościach, czyli przy spadającej inflacji.

Co zrobi Fed

Źródło: Oficjalne prognozy instytucji na 2023 r.

Inflacja

Co ciekawe, prognozy dla inflacji w Stanach Zjednoczonych nie zbiegają się z przewidywaniami dla działań banku centralnego. Mogłoby się zdawać, że instytucje zgodnie przewidujące zakończenie cyklu podwyżek w II połowie 2023 r. powinny mieć to samo zdanie w kwestii inflacji. Opinie są jednak wyjątkowo zróżnicowane.

Stratedzy HSBC i BlackRocka twierdzą, że cykle podwyżek w USA utrzymają się przez cały 2023 r., a inflacja spadnie tylko nieznacznie. Specjaliści JP Morgana oraz Goldman Sachsa, którzy nie spodziewają się obniżek stóp w 2023 r. uważają, że inflacja zacznie wyraźnie spadać, szczególnie w III i IV kwartale. Eksperci z Credit Suisse są zdania, że szczyt inflacyjny już nastąpił, ale na spadek do celu określonego przez Fed przyjdzie poczekać bardzo długo. Najbardziej bycze stanowisko przedstawili ING i Morgan Stanley, którzy twierdzą, że już w I kwartale 2023 r. może nastąpić spektakularny zjazd inflacji ze szczytu zaliczonego w IV kwartale 2022 r.

Jak szybka droga

Źródło: Oficjalne prognozy instytucji na 2023 r.

W co inwestować?

W przeciwieństwie do poprzednich czynników, wśród preferowanych przez instytucje aktywów na ten rok widać pewne prawidłowości. Instytucje najbardziej pesymistyczne, przewidujące recesję, utrzymujący się cykl podwyżek stóp i uciążliwą inflację stawiają na instrumenty z rynku pieniężnego. Ci, którzy oczekują lekkiej recesji lub takiej, która wystąpi tylko na jednym z kontynentów, preferują obligacje, głównie ze względu na utrzymujące się wysoko stopy procentowe i lekko spadającą inflację. Natomiast na akcje oraz obligacje stawiają zespoły odrzucające prawdopodobieństwo recesji oraz przewidujące zwrot w polityce pieniężnej bankierów, który spowoduje poprawę nastrojów i wzbudzą większą tolerancję inwestorów na ryzyko.

Na co postawić

Źródło: Oficjalne prognozy instytucji na 2023 r.