Haitong Bank podwyższył rekomendację dla Comarch do „kupuj” z „neutralnie” jednocześnie podwyższając cenę docelową do 277 zł z 276,9 zł.
Analitycy obniżyli szacunki EBITDA Comarchu na 2022 r. o 2 proc. ze względu na rosnącą presję płacową oraz oczekiwane zwiększone koszty marketingowe, związane z uruchomieniem platformy wszystko.pl w przyszłym roku. Pozytywnym aspektem jest wzrost portfela zamówień o około 7-8 proc. r/r, co oznacza, że dynamika przychodów w drugiej połowie 2021 r. powinna przyspieszyć do około +10 proc. r/r, z +2 proc. zanotowanych w pierwszej połowie roku. Przyspieszenie dynamiki przychodów powinno być napędzane głównie przez bardziej marżowy sektor TMT oraz handel i usługi.
Według analityków atrakcyjność Comarchu wynika z silnej pozycji w segmencie telekomunikacyjnym, który w związku z wprowadzeniem technologii 5G powinien w najbliższym czasie zwiększyć wydatki inwestycyjne. Według szacunków Haitong Banku, Comarch jest obecnie wyceniany na rok 2021 ze wskaźnikiem P/E na poziomie 12,9x.
Haitong Bank zwraca uwagę, że przychody Comarchu z branży TMT spadły w 2020 r. o ok. 10 proc. z powodu zakłóceń spowodowanych przez pandemię, ale także ze względu na fakt, że spółka zaczęła ograniczać swoją aktywność w tym obszarze w Ameryce Łacińskiej, a wiele kontraktów telekomunikacyjnych w Azji czy Australii nie weszło jeszcze w fazę realizacji. Przejście to rozpoczęło się w zeszłym roku i zostały podpisane nowe znaczące kontrakty, które w II kw. 2021 r. zaczęły być widoczne w rachunku zysków i strat. Comarch oczekuje, że ten trend będzie się utrzymywał. Po podpisaniu w Niemczech kontraktu z 450connect o wartości 42,5 mln EUR, spółka oczekuje kolejnych kontraktów m. in. z Belgii, Włoch oraz Afryki. Dodatkowo, Comarch spodziewa się, że więcej kontraktów telekomunikacyjnych będzie pochodzić z Azji, ponieważ spółka współpracuje obecnie z japońskim operatorem telekomunikacyjnym klasy tier1 i jest na zaawansowanym etapie negocjacji z operatorem z Australii. Comarch jest obecnie zaangażowany w kilka kontraktów telekomunikacyjnych związanych z wprowadzeniem sieci 5G.
Artykuł jest skrótem raportu wydanego 24 września o godz. 8.00.