Minister finansów rozwiał wątpliwości rynku odnośnie skali przyszłorocznego deficytu ekonomicznego. W przeciwieństwie do wcześniejszych zapowiedzi, deficyt ekonomiczny w roku 2002 wzrośnie do 4,65% PKB z oczekiwanych około 4% PKB w roku bieżącym. Zważywszy, ze deficyt ekonomiczny jest miarą restrykcyjności polityki monetarnej dla RPP, będzie on miał wpływ na decyzje Rady odnośnie obniżki stóp procentowych. Pomimo wyższego deficytu uważamy, ze prezentowane ostatnio dane makroekonomiczne pozwalają jednak na taki ruch. Szczególnie biorąc pod uwage słaby wzrost gospodarczy i utrzymujący się inflacyjny trend spadkowy.
Zgodnie z tym co podał NBP w październiku br. wszystkie składowe inflacji bazowej spadły w porównaniu z poprzednim miesiącem. I tak, inflacja bazowa (z wyłączeniem cen żywności i cen paliw) obniżyła się do 5,5% r/r z 5,8% we wrześniu i 8,9% w październiku ub.r. Inflacja po wyłączeniu cen administracyjnych obniżyła się do 3,9% z 4,1% miesiąc wcześniej i 9,2% rok wcześniej. Z kolei poziom inflacji bez cen o największej zmienności obniżył się do 3,2% z 3,6% we wrześniu i 10,2% w październiku ub. r., a inflacja z wyłączeniem cen o największej zmienności i bez cen paliw spadla w październiku br. do 4% z 4,3% miesiąc wcześniej i 9,6% rok wcześniej. Natomiast inflacja mierzona 15% średnią obciętą obniżyła się do 4,2% r/r z 4,6% we wrześniu i 8,7%w październiku ub. r. Według nas spadek wszystkich pięciu składowych inflacji bazowej poniżej dolnej granicy celu NBP przemawia za obniżką stóp.
Jutro GUS poda jaki był wzrost cen żywności w I połowie listopada br. Oczekujemy, ze po spadku o 0,2% w II połowie października (+0,5% w całym miesiącu) ceny żywności w pierwszych 15-dniach listopada wzrosną o 0-0,5% (0,2% w analogicznym okresie ub. roku). Prognozę oparliśmy na zauważalnym wzroście cen owoców i warzyw. Jeśli jednak ceny żywności spadną wówczas RPP będzie miała duże pole do działania.
Katarzyna Zajdel-Kurowska