1 Koniunktura na GPW
Sentyment na warszawskiej giełdzie będzie w dużym stopniu uzależniony od tego, co wydarzy się na świecie. W dłuższym horyzoncie czasowym spodziewamy się poprawy na europejskich rynkach, niezależnie od tego, czy Grecja opuści unię monetarną, czy w niej pozostanie. Przemawia za tym struktura wierzycieli Grecji.
2 Największe zagrożenia dla GPW
Jednym z kluczowych czynników lokalnych jest ryzyko polityczne, które będzie obecne co najmniej do jesiennych wyborów parlamentarnych. Okresy politycznej niepewności są niekorzystne przede wszystkim dla spółek, których akcjonariuszem jest skarb państwa. To pochodna ryzyka zmian w zarządach tych spółek. Bardzo ważne będzie też rozwiązanie problemu greckiego zadłużenia, co pozwoliłoby odetchnąć europejskim giełdom, a Europejskiemu Bankowi Centralnemu skupić się na dalszym pobudzaniu wzrostu. Koniunktura gospodarcza w strefie euro jest ważna szczególnie dla polskich małych i średnich spółek.
3 Gdzie inwestować za granicą
Preferujemy rynki rozwinięte. W przypadku pozytywnego rozwoju sytuacji w Grecji dobrze powinny zachowywać się parkiety europejskie. Rynkiem azjatyckim, który nam się najbardziej podoba i jest raczej wolny od ryzyk, jest Japonia. Pomimo tegorocznych zwyżek, wskaźnik cena do wartości księgowej na tokijskiej giełdzie znajduje się poniżej 10-letniej średniej. Także stopa zysku (odwrotność wskaźnika C/Z) jest relatywnie atrakcyjna na tle cen obligacji. Dane makro są dobre, a rynek oczekuje uruchomienia trzeciego programu luzowania ilościowego przez japoński bank centralny, co jest prawdopodobne w kontekście ponownego spadku inflacji znacznie poniżej celu inflacyjnego. Osłabienie się jena do dolara, będące następstwem tego programu, wpłynęłoby pozytywnie na japoński rynek akcji. © Ⓟ