Stopa inflacji oczekiwana przez analityków bankowych zarówno w grudniu br., jak i w horyzoncie 11 miesięcy obniżyła się o 0,2 pkt. proc. (do 4,4%) w porównaniu do sytuacji sprzed miesiąca.
VII. Decyzja Rady Polityki Pieniężnej.
1.W porównaniu do sytuacji przed miesiącem pojawiły się następujące sygnały wskazujące na osłabienie zagrożeń inflacyjnych:
- wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych uległ dalszemu zmniejszeniu;
- obniżyły się wszystkie miary inflacji bazowej, a najbardziej wskaźnik inflacji "netto", co wskazuje, że maleje rola czynników o charakterze potencjalnie przejściowym w spadku inflacji;
- nastąpiła poprawa oczekiwań inflacyjnych zarówno analityków bankowych, jak i osób prywatnych;
- zmniejszyła się skala zagrożeń dla przyszłej inflacji ze strony czynników monetarnych: wyraźnie obniżyła się dynamika podaży pieniądza oraz
- zmniejszyło się tempo przyrostu gotówki w obiegu oraz kredytów dla przedsiębiorstw;
- utrzymuje się trudna sytuacja na rynku pracy, która powinna ograniczać presję płacową.
2.Sygnały co do wzrostu polskiej gospodarki nie są jednoznaczne. Część danych wskazuje, że powinno następować stopniowe ożywienie gospodarcze. Dla długofalowego rozwoju zasadnicze znaczenie ma poprawa stanu finansów publicznych, restrukturyzacja obecnego sektora przedsiębiorstw publicznych, reforma rynku pracy.
3.Za ostrożnością w polityce monetarnej przemawiają:
- wzrost cen ropy na rynkach światowych oraz dalsze podniesienie prognoz
- kształtowania się jej cen;
- spadek dynamiki depozytów;
- wzrost - drugi miesiąc z rzędu - dynamiki kredytów dla osób prywatnych;
- wzmacnianie się - trwającej od paru miesięcy - tendencji wzrostu sprzedaży detalicznej;
- ryzyko utrzymywania zbyt luźnej polityki fiskalnej i niekorzystnego wpływu tej sytuacji na przyszłe procesy gospodarcze, w tym inflacyjne;
- poprawa perspektyw sytuacji gospodarczej na świecie, która - choć korzystna dla polskich eksporterów i wzrostu gospodarczego - będzie mniej korzystnie niż wcześniej przewidywano oddziaływać na wielkość inflacji.
Należy także pamiętać, że pełne skutki dokonanych od lutego 2001 r. do stycznia 2002 r. obniżek stóp procentowych łącznie o 9 pkt. proc. jeszcze się nie ujawniły.
Biorąc pod uwagę te argumenty Rada Polityki Pieniężnej postanowiła:
- obniżyć minimalną stopę rentowności 28-dniowych operacji otwartego rynku z 10% do 9,5%
- obniżyć stopę redyskontową weksli z 12% do 11%
- obniżyć stopę kredytu lombardowego z 13,5% do 12,5%
- pozostawić na niezmienionym poziomie stopę depozytową (6,5%)
- utrzymać neutralne nastawienie w polityce pieniężnej.
IX.
Następne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej odbędzie się w dniu 16 maja 2002 r. w celu przyjęcia Sprawozdania z wykonania założeń polityki pieniężnej w 2001 r. oraz Sprawozdania z działalności NBP w 2001 r., a kolejne w dniach 28-29 maja 2002 r.