Warunki makro były świetne, ale większość giełdowych spółek handlowych nie przekuła tego na dobre wyniki
Znamy już wyniki z pierwszego kwartału co drugiej spółki zajmującej się handlem detalicznym. Inwestorzy mogą czuć się rozczarowani, choć większość firm zdołała zwiększyć sprzedaż. Z zyskami było gorzej. Widać, że spółki mają problemy ze zwiększaniem marż. Część nie poradziła sobie z rosnącymi kosztami
i pierwsze trzy miesiące 2008 r.
zakończyła na minusie. Na 12 spółek z tej branży, które pierwsze zaprezentowały wyniki z I kwartału, cztery zakończyły go na minusie. Tylko cztery zdołały poprawić rentowność. Zsumowane przychody 11 przedstawicieli branży okazały się wyższe o niespełna 10 proc. niż rok temu, a więc dużo wolniej niż rosła sprzedaż detaliczna w Polsce (wg danych GUS). Łączny wynik netto spadł o 31 proc.
Od giełdowych przedstawicieli sektoramożna było wymagać więcej, bo popyt konsumpcyjny w Polsce w I kwar-tale rósł w imponującym tem-
pie. Sprzedaż detaliczna wzro-
sła w styczniu o 20,9 proc., w lutym o 23,8 proc., a w marcu o 15,7 proc. Dobre dane sektora z ubiegłego roku też sygnalizowały żniwa dla inwestorów. W całym 2007 r. spółki zajmujące się handlem detalicznym popisały się 47-procentowym wzrostem przychodów (drugie miejsce wśród wszystkich branż na giełdzie) i 49-procentową zwyżką zysku netto (8. pozycja na 20 branż).
W tym roku trudno będzie powtórzyćtak dobry rezultat. Widać to po wynikach liczących się spółek. Ruch, jeden z największych przedstawicieli sektora, tylko symbolicznie poprawił sprzedaż i zanotował stratę operacyjną. Spółka nie poradziła sobie z kosztami (wynagrodzeń i energii). Problemy z rosnącymi wydatkami miało też Bomi. Sieć delikatesów skarży się m.in. na wzrost wynagrodzeń. Sporym obciążeniem dla spółki są nowe sklepy, które zwykle wypracowują rentowność po około 12 miesiącach. W branży odzieżowo-obuwniczej też nie wszyscy radzili sobie świetnie. Prima Moda, producent obuwia, skarżyła się na ciepłą zimę. To zmieniło strukturę sprzedaży. Powodów do zadowolenia nie ma także Artman. Krakowska spółka handlująca odzieżą zanotowała stratę w I kwartale. Koszty sprzedaży rosły w szybszym tempie niż zysk brutto na sprzedaży (m.in. efekt nakładów na kampanie marketingowe i przygotowanie kolekcji nowej marki).
W raportach spółek, które dynamiczniezwiększały zyski, też pojawiły się sygnały ostrzegawcze. LPP, które w I kwartale popisało się dwucyfrową dynamiką zysków, zanotowało 10-procentowy wzrost sprzedaży w sklepach porównywalnych. Jednak w samym marcu nastąpił spadek o 3 proc. To sugeruje, że dynamika sprzedaży zwalnia. Widać to już w marcowych danych GUS (patrz obok). Świetnie radzi sobie za to Oponeo.pl, spółka handlująca w sieci oponami. Dynamicznie rosnąca sprzedaż i trzycyfrowa dynamika
zysków mówią same za siebie.
Tylko nielicznym rosnĄ zyski i marŻe
INTERSPORT
Dane w proc.
Dynamika przychodów w I kw. 200838,96
Dynamika zysku netto w I kw. 200852,72
Marża netto I kw. 20083,06
Marża netto I kw. 2007
OPONEO
Dane w proc.
Dynamika przychodów w I kw. 200866,66
Dynamika zysku netto w I kw. 2008202,42
Marża netto I kw. 20087,18
Marża netto I kw. 2007
LPP
Dane w proc.
Dynamika przychodów w I kw. 200827,56
Dynamika wyniku netto w I kw. 200859,00
Marża netto I kw. 20085,32
Marża netto I kw. 2007
WiĘcej jest rozczarowaŃ i strat
MEWA
Dane w proc.
Dynamika przychodów w I kw. 2008-29,53
Dynamika wyniku netto w I kw. 2008straty
Marża netto I kw. 2008–
Marża netto I kw. 2007
BOMI
Dane w proc.
Dynamika przychodów w I kw. 200828,06
Dynamika wyniku netto w I kw. 2008-94,07
Marża netto I kw. 20080,17
Marża netto I kw. 2007
PRIMA MODA
Dane w proc.
Dynamika przychodów w I kw. 200817,62
Dynamika wyniku netto w I kw. 2008straty
Marża netto I kw. 2008–
Marża netto I kw. 2007
EUROTEL
Dane w proc.
Dynamika przychodów w I kw. 200822,38
Dynamika wyniku netto w I kw. 2008-3,75
Marża netto I kw. 20084,98
Marża netto I kw. 20076,33
TRAVEL.PL
Dane w proc.
Dynamika przychodów w I kw. 200863,69
Dynamika wyniku netto w I kw. 2008straty
Marża netto I kw. 2008–
Marża netto I kw. 2007
GINO ROSSI
Dane w proc.
Dynamika przychodów w I kw. 20080,97
Dynamika wyniku netto w I kw. 2008-33,27
Marża netto I kw. 20085,68
Marża netto I kw. 20078
Co się dzieje z handlem?
Wojciech Szymon Kowalski
analityk Biura Analiz i Koniunktur WS Kowalski
Nie można wykluczyć, że handel detaliczny ma za sobą okres szczytowy. Skoro w giełdowych spółkach widać problemy ze sprzedażą, może to oznaczać, że konsumenci zwracają się ku tańszym sklepom. A to sugeruje ograniczenie popytu konsumpcyjnego, wymuszane przez rosnące stopy procentowe. Wyniki kolejnych kwartałów będą zależeć głównie od decyzji władz monetarnych. Kolejnym etapem rozwoju spółek handlowych może być konsolidacja.
Maciej Zbiejcik