LSI Software, zajmujące się produkcją i sprzedażą systemów zarządzania przedsiębiorstwem, z emisji akcji serii I uzyskało 10,5 mln zł. Większość z nich firma zamierzała przeznaczyć głównie na organiczny rozwój produktów i sieci sprzedaży. Choć akwizycje podmiotów z branży są jednym z celów emisji, przeznaczono na nie jedynie 3 mln zł. Co więcej, w okresie IPO emitent nie podejmował jeszcze żadnych kroków w kierunku akwizycji. Ale już w pierwszym kwartale tego roku przejął Softach, swojego konkurenta. Transakcja warta 5 mln zł tylko w połowie została już opłacona. I to w formie gotówki. Pozostała część zobowiązań zamykających transakcję zostanie uregulowana dopiero w przyszłym roku w formie akcji LSI.
Grudniowy debiut informatycznego LSI Software nie wypadł jednak okazale. Cena zamknięcia na inauguracji była niższa od ceny emisyjnej równej 11 zł. Jednak później firma poddała się fali wzrostów i do dziś przyniosła akcjonariuszom 45 proc. zysku. Przy kursie 16 zł relacja ceny do zysku w LSI wynosi 37,2. To blisko średnich dla branży. Kurs LSI rośnie, bo spółka zaskakuje rynek nowymi kontraktami. Widać, że wzrost przychodów ze sprzedaży będzie następował na drodze rozwoju organicznego, a nie konsolidacji sprawozdań finansowych. Pozytywnie należy również ocenić powstanie spółki zależnej Horeca Online, której celem będzie prowadzenie platformy internetowej umożliwiającej m.in.: rezerwację stolików czy zamawianie potraw.
Nowe inwestycje są potrzebne spółce jak powietrze. Od 2003 r. przychody ze sprzedaży praktycznie stoją w miejscu. To dość niepokojący sygnał, bo świadczy o tym, że na obecnym wzroście gospodarczym zyskuje tylko konkurencja. Za to pozytywną zmianą w sytuacji finansowej spółki jest wzrost rentowności. Rentowność zysku operacyjnego systematycznie wzrastała z 2,14 proc. w 2003 r. do 18,32 proc. na koniec ostatniego kwartału. W tym samym okresie rentowność zysku netto podskoczyła z 0,55 do 12,72 proc. Obecne wartości są znacznie lepsze niż średnie w sektorze informatyki.
Warto się jeszcze przyjrzeć poziomowi zadłużenia LSI Software. Spółka zamierza sfinansować kredytem część kosztów budowy siedziby, które szacowane są na 3,8 mln zł. Na koniec 2006 r.
zobowiązania sięgały 40 proc.
wartości aktywów. Emisja akcji serii I obniżyła go do 21 proc. Gdyby poprzedni stan uznać za optymalny, to dzięki niej LSI Software miałoby 3,6 mln zł niewykorzystanej zdolności kredytowej. Budowa nowej siedziby, która częściowo będzie wynajmowana podmiotom zewnętrznym, nie jest zatem ponad siły firmy. Co więcej, oprócz dodatkowych dochodów z wynajmu, można liczyć na spadek kosztów operacyjnych o opłaty za wynajem obecnie wykorzystywanych powierzchni biurowych.