Dziś po sesji producent gier planuje opublikować raport finansowy za 2020 r., a o 18.30 zarząd spotka się z analitykami i zarządzającymi.
‼️ CD PROJEKT opublikuje wyniki finansowe za 2020 r. dziś po sesji, o godz. 17:30.
— CD PROJEKT IR (@CDPROJEKTRED_IR) April 22, 2021
👉 Telekonferencja z udziałem członków Zarządu, która rozpoczyna się o godz. 18:30, będzie transmitowana na żywo na naszej stronie internetowej https://t.co/nzIwo7xM0l.
Tydzień temu CD Projekt podał już szacunkowe dane, ale ograniczyły się one do informacji o przychodach (2,14 mld zł) i zysku netto (1,15 mld zł). Były to osiągnięcia niższe od oczekiwań analityków (2,33 mld zł przychodów i 1,26 mld zł zysku netto według Bloomberga), nic więc dziwnego, że od tego czasu kurs spadł o kolejne 8 proc. i znalazł się na poziomie najniższym od stycznia 2019 r.
Od początku roku notowania osunęły się natomiast o 37 proc. i jest to najgorszy wynik wśród 600 spółek, zaliczanych do paneuropejskiego indeksu Stoxx 600.
– Bez wyraźnej poprawy ocen graczy względem “Cyberpunka” studio nie będzie w stanie osiągnąć mocnych wyników sprzedażowych w tym roku - komentuje dla Bloomberga Michał Wojciechowski, analityk Ipopemy.
1. Jak poprawić Cyberpunka
Dlatego właśnie informacje o tym, jak studio zamierza poprawiać grę będą uważnie analizowane, ponieważ dotychczasowe poprawki nie doprowadziły do powrotu gry do sklepy PlayStation Store. A od tego zależy, jaka sprzedaż spółka osiągnie w 2021 r. Według konsensu prognoz (Bloomberg) ma to być 10,8 mln sztuk, choć szacunki są bardzo rozbieżne - zawierają się w przedziale od 4 do 17 mln kopii “Cyberpunka”.
Na platformie Steam średnia z ocen z ostatnich recenzji wynosi 62 proc., wobec 77 proc. z wszystkich recenzji.
2. Jaka sprzedaż w I kwartale
– Jakiekolwiek dane o tym, jak gra sprzedaje się w tym roku będą pomocne, choć wiemy, że sprzedaż w I kwartale była rozczarowująca - komentuje dla Bloomberga Maria Mickiewicz, analityczka Wooda.
– Jedyną istotną informacją byłaby ta o sprzedaży w I kwartale 2021 r. - mówi jeden z zarządzających, proszący o anonimowość.
Nie ma jednak pewności, czy spółka podzieli się taką wiedzą już teraz. Raport finansowy za I kwartał zaplanowano na 31 maja.
- Znamy już wstępne wyniki IV kwartału 2020, więc jedyna istotna informacja, która mogłaby się pojawić moim zdaniem, to aktualizacja liczby sprzedanych kopii „Cyberpunka 2077”. Nie sądzę jednak, że się pojawi. Jestem przekonany że rynek będzie przywiązywał dużo większą uwagę do wyników sprzedażowych pierwszego i drugiego kwartału. Natomiast zeszły rok to już historia więc powinien być odebrany neutralnie – komentuje Paweł Sugalski, zarządzający funduszem Rockbridge Gier i Innowacji.
– Naturalnie pierwszym na co zwrócą uwagę inwestorzy będą dane na temat sprzedanych egzemplarzy Cyberpunka, gdyż jedyny do tej pory raport sprzedażowy nie obejmował całości grudnia. Niemniej jednak racjonalnie należy założyć, że inwestorzy oczekują otrzymania aktualnych danych sprzedażowych, obejmujących również I kwartał 2021. Opublikowanie jedynie danych za poprzedni rok byłoby dużym rozczarowaniem i stanowiłoby paliwo do spekulacji na temat bardzo słabych wyników - uważa Szymon Nowak, analityk BM BNP Paribas.
Tak zmieniał się konsens prognoz dla CD Projektu
3. Jakie zwroty w IV kwartale
Danych o sprzedaży w IV kwartale 2020 r. też jeszcze nie podano (będą w raporcie rocznym), ale z obliczeń analityków wynika, że spółka sprzedała wówczas 13 mln kopii - mniej niż wcześniej szacowali analitycy (14,5 mln według Bloomberga, ponad 15 mln według konsensu, zebranego przez “PB”; niektórzy analitycy szacowali sprzedaż nawet na 19,8 mln sztuk). Ostatnie dane o sprzedaży CD Projekt podał 22 grudnia.
– Być może w raporcie spółka ujawni, czy zawiązała jakieś rezerwy na zwrot kopii fizycznych oraz to, jaka była ogólna wielkość zwrotów - dodaje zarządzający.
– Najważniejsze są dane sprzedażowe Cyberpunka (sprzedaż netto po uwzględnieniu zwrotów) za 2020 r. i na nie zwróciłbym największą uwagę. Istotna jest również struktura sprzedaży PC/konsole - mówi Maciej Kietliński, analityk Noble Securities.
Jak zaznacza Szymon Nowak, inwestorzy nie powinni jednak patrzeć jedynie na linię przychodową ponieważ nie mniej ciekawe będą informację na temat kosztów, które zaskoczyły negatywnie.
– Wydaje się, iż budżet marketingowy może zaskoczyć wysokością. Równie ważne pozostają kwestie wysokości bonusów, czy sposobu amortyzacji nakładów na
4. Jaka dywidenda za 2020 r.
Możliwe, że przy okazji publikacji raportu spółka ogłosi decyzję w sprawie ewentualnej wypłaty dywidendy. Kiedy 18 marca publikowaliśmy w “PB” konsens prognoz, średnia oczekiwań analityków zakłada ponad 6 zł dywidendy na akcję. Oczekiwania wahają się od 0 do 11,1 zł na akcję. Ponad 90 proc. ankietowanych specjalistów spodziewa się, że spółka podzieli się zyskiem. Większość jest jednak zdania, że wypłata nie będzie znacząca.
5. Co padnie na konferencji
Na 18.30 spółka zaplanowała spotkanie z analitykami.
– Naszym zdaniem podczas konferencji większość pytań skupi się wokół powrotu sprzedaży Cyberpunka do PS Store, trybu multiplayer oraz rozwoju następnej gry. Biorąc pod uwagę dość skąpą komunikację spółki po ogłoszeniu strategii nie spodziewamy się, że usłyszymy wiele nowości. Kwestia powrotu Cyberpunka do PS Store będzie przedstawiana jako decyzja Sony. CDR będzie prawdopodobnie dalej unikał szerszych komentarzy o następnej produkcji studia standardowo komunikując, iż obecnie głównym zadaniem studia jest naprawa Cyberpunka. W tym punkcie potencjalnie bardzo pozytywnym sygnałem dla rynkowego sentymentu byłoby wskazanie na nową grę z wiedźmińskiej serii, lecz wydaje się to w chwili obecnie mało prawdopodobnym scenariuszem. Niemniej jednak pozostajemy wstrzemięźliwi w oczekiwaniach względem „powrotu” Cyberpunka stąd naszym zdaniem komunikacja względem następnej produkcji będzie kluczowa dla equity story spółki. Oczekiwalibyśmy natomiast poszerzenia komunikacji w sprawie trybu multiplayer dla Cyberpunka, którą przedstawiciele CDR bardzo skomplikowali podczas konferencji po ogłoszeniu strategii, pozostawiając więcej pytań niż odpowiedzi. Wydaje się, iż wyjaśnienie powyższego powinno być jedną z głównych części dzisiejszego spotkania - komentuje Szymon Nowak z BM BNP Paribas.
6. Kwestia pozwów
Warto też zapoznać się z fragmentem raportu, który będzie poświęcony pozwom, złożonym przez kilka amerykańskich kancelarii w imieniu zawiedzionych inwestorów. Spółka do tej pory jednak oszczędnie informowała o tej kwestii i nie inaczej może być tym razem.
