KOMENTARZ

Fundusz Investor FIZ zajął krótką pozycję na kontraktach na obligacje rządowe USA w pierwszym kwartale 2012 r. Na początku roku mieliśmy bardzo silne przekonanie co do spadków cen obligacji, ponieważ ich wycena nie była spójna z zachowaniem rynków akcyjnych, z poprawą danych makroekonomicznych,a przede wszystkim z rosnącymi oczekiwaniami inflacyjnymi w USA. Ponadto była to pozycja zgodna z naszą opinią, że długotrwałe utrzymywanie zerowych stóp procentowych oraz stymulowanie monetarne gospodarki amerykańskiej w dużej mierze gwarantuje brak problemu z deflacją w przyszłości. Tym samym inflacja powinna wrócić do średnich długoterminowych poziomów, a dodatkowo istnieje szansa, że wzrośnie mocniej od oczekiwań amerykańskiego banku centralnego, co wywoła konieczność zaostrzenia polityki monetarnej oraz gwałtowne spadki cen obligacji.