Kurs walorów Orbisu od ponad dwóch miesięcy systematycznie tracił na wartości. Jeszcze pod koniec kwietnia za pojedynczą akcję spółki można było otrzymać powyżej 24 zł. Ostatnie sesje zbiły wycenę do zaledwie niecałych 17,50 zł.
Dopiero w trakcie piątkowych notowań, walory hotelarskiego przedsiębiorstwa podjęły próbę zmiany niekorzystnego trendu. W sprzyjających okolicznościach może zakończyć się ona powodzeniem, gdyż kilka z istotnych czynników do tej pory negatywnie oddziałujących na wycenę straciło na znaczeniu.
Poza nastrojami na rynkach światowych, powodem zwiększonej w ostatnich tygodniach podaży akcji mogło być także zbliżanie się kursu hotelarskiej firmy do minimów wyznaczonych na początku tego roku. Niekorzystnie na cenę akcji Orbisu wpływały też obawy inwestorów o finanse spółki. Emitent zamknął I kwartał 2002 r. stratą netto na poziomie 14,4 mln zł. Rezultat ten był ponad dwa razy gorszy niż wypracowany w analogicznym okresie roku poprzedniego. Co ciekawe, stało się tak mimo uzyskania relatywnie mniejszego spadku przychodów. Były one gorsze jedynie o 15 proc.
Tak niewielkie zmniejszenie sprzedaży wystarczyło jednak, aby już na poziomie operacyjnym wykazać stratę zbliżoną do wyniku netto. W ocenie analityków, przynajmniej częściową winę za to ponosił niekorzystny do tej pory dla przedsiębiorstwa kurs euro. W pierwszych miesiącach 2002 r. był on średnio o około 3 proc. niższy niż rok wcześniej. Tymczasem Orbis przychody uzyskuje w euro, a koszty generuje w złotych.
Przy utrzymaniu obecnej tendencji na rynku walutowym, wyniki spółki powinny zdecydowanie poprawić się. Zwłaszcza że firma podjęła już działania restrukturyzacyjne, m.in. zamierza ograniczyć zatrudnienie.
Nie najlepsze dane finansowe legły także u podstaw obniżenia przez niektórych brokerów prognoz dotyczących wyników na 2002 r.
Analitycy BDM PKO BP w opublikowanym ostatnio raporcie szacują, że tegoroczne przychody wyniosą 627 mln zł, a zysk netto 38 mln zł. W efekcie obniżono również wycenę jednej akcji z 27,5 zł na 23,6 zł.
Do gorszego postrzegania spółki przyczyniły się również opóźnienia związane z przejęciem Hekona. Na czerwcowym WZA nie przeprowadzono głosowania w tej sprawie. Dopiero w opublikowanym 2 lipca komunikacie, zarząd Orbisu podaje, że rozpoczęte zostało postępowanie mające na celu wyłonienie doradcy inwestycyjnego do przeprowadzenia transakcji zakupu akcji spółki Hekon Hotele Ekonomiczne. W międzyczasie, Echo Investment sprzedało 12,1 proc. akcji tego podmiotu spółce Accor Polska.
Spore emocje przez dłuższy czas budziła także sprawa dokapitalizowania cześci spółek kontrolowanych przez MSP akcjami Orbisu, jakie znajdują się w gestii resortu. Między innymi prawie 1 mln walorów trafił w ręce Banku Gospodarki Żywnościowej.
Pojawiły się uzasadnione obawy o nadpodaż walorów. Dopiero oficjalne stanowisko BGŻ przerwało te spekulacje. Być może ten komunikat był jednym z czynników obserwowanej w piątek poprawy wyceny walorów.
Stosunkowo niewielki wpływ na notowania ma jak się wydaje uchwalona na ostatnim WZA dywidenda - pierwsza w historii warszawskiego przedsiębiorstwa. Akcjonariusze przeznaczyli na jej wypłatę 18,5 mln zł, co daje 0,4 zł na każdy walor. Dzień ustalenia praw do dywidendy wyznaczono na 1 sierpnia, a wypłatę na 22 sierpnia.
