Fitch Ratings zmienił perspektywę ratingów ze stabilnej na negatywną.
- Słabe wyniki operacyjne oraz wskaźniki zadłużenia nie poprawią się znacząco do 2013 r., ponieważ działania podejmowane przez miasto mogą nie dać istotnych oszczędności po stronie wydatków operacyjnych oraz ze względu na niewielkie możliwości miasta w ograniczaniu jego zadłużenia, które jest bliskie limitom ustawowym. Perspektywa ratingów odzwierciedla ciągłe potrzeby inwestycyjne, jak również znaczne ryzyko wynikające z zadłużenia spółek miejskich oraz z umów wsparcia spółek, które mogą stanowić obciążenie dla budżetu – opisują analitycy Fitcha.
Agencja potwierdziła długoterminowe ratingi międzynarodowe Wrocławia dla zadłużenia w walucie zagranicznej i krajowej na poziomie BBB+ oraz długoterminowy rating krajowy na poziomie A+(pol). To zasługa rozwiniętej gospodarki lokalnej, rozwijającej się bazy podatkowej oraz pewnej elastyczności samorządu w zakresie zwiększania dochodów podatkowych.
- Ratingi odzwierciedlają oczekiwania Fitch, że w średnim okresie dochody ze sprzedaży majątku będą wysokie i pozostaną znaczącym źródłem finansowania inwestycji – opisują analitycy.
Ratingi mogą jednak zostać obniżone. Może do tego dojść, jeśli nadwyżka operacyjna będzie niższa od obsługi zadłużenia, a wskaźnik pokrycia długu (zadłużenie bezpośrednie do nadwyżki bieżącej) nie poprawi się z 26 lat w 2011r. do 15 lat w 2014 r.
„Fitch zauważa, że marża operacyjna Wrocławia spadła z 7,8 proc. w 2010 r. do 6,2 proc. w 2011 r., co wynikało ze wzrostu wydatków operacyjnych (w szczególności w sektorze edukacji i administracji) powyżej wzrostu dochodów operacyjnych. Fitch uważa, że bez zdecydowanych działań miasta mających na celu racjonalizację wydatków operacyjnych, marża operacyjna nie poprawi się istotnie w 2012 r., a wskaźniki zadłużenia w relacji do wyników operacyjnych pozostaną na niezadowalającym poziomie. Fitch prognozuje, że w 2012 r. obsługa zadłużenia może stanowić 190 proc. nadwyżki operacyjnej, a wskaźnik pokrycia długu może przekroczyć 27 lat” – uważają analitycy agencji.
I dodają:
„Zadłużenie bezpośrednie Wrocławia (2011r.: 1,95 mld zł) jest bliskie ustawowego limitu 60 proc. dochodów ogółem. W rezultacie Fitch prognozuje, że zadłużenie bezpośrednie Wrocławia może wzrosnąć jedynie nieznacznie w latach 2012-2015, do 2 mld zł. Zdaniem agencji w latach 2012-2015 wydatki majątkowe miasta mogą wynosić średnio 18 proc. wydatków ogółem. Fitch zauważa, że pomimo wysokich dochodów ze sprzedaży majątku (finansujących w około 40 proc. wydatki majątkowe), przy równocześnie malejących dotacjach z UE, zapotrzebowanie na finansowanie długiem może wynosić średnio około 120 mln zł rocznie. Jednak ze względu na ograniczoną możliwość zadłużania się Wrocławia, można się spodziewać, że część inwestycji będzie realizowana przez spółki miejskie, co może prowadzić do wzrostu zobowiązań pośrednich.
Zobowiązania pośrednie Wrocławia są wysokie i wynikają z zadłużenia spółek miejskich oraz z umów wsparcia dla tych spółek. Spółki te, gdy znajdą się w trudnej sytuacji finansowej, mogą wymagać wsparcia finansowego od miasta, np. w formie dokapitalizowania. Fitch oczekuje, że zobowiązania pośrednie miasta wzrosną do 1,5 mld zł w 2012r. (2011r.: 1,35 mld zł), z czego 1,2 mld zł dotyczyć będzie umów wsparcia” – tłumaczą analitycy.