Dziś kończą się zapisy w wezwaniu na akcje grupy spedycyjno-transportowej Pekaes, ogłoszonym przez AKJ Management. Cena wezwania w trakcie oferty została podniesiona z 9,2 zł do 9,5 zł. BM BGŻ radzi odsprzedać akcje i wycenia je na 7 zł, ze względu na niezadowalające wyniki firmy. Ale może warto poczekać ze sprzedażą papierów? Plany AKJ wobec Pekaesu wyglądają ciekawie, a i sama spółka ma bardzo cenne płynne aktywa.
Kapitalizacja Pekaesu to obecnie około 300 mln zł. AKJ, który zamierza skupić 50 proc. minus jedną akcję za nieco ponad 150 mln zł, to spółka inwestycyjna. Wydaje się, że przy wezwaniu może korzystać z lewaru. Jeżeli dojdzie ono do skutku, AKJ zyska decydujący wpływ na Pekaes. Zwłaszcza że ma po swojej stronie jego zarząd i związki zawodowe. Inwestor dysponuje gotową strategią rozwoju dla giełdowej spółki. Lekiem na jej słabości (drożejące paliwo, silnego złotego i rosnące ceny frachtu) ma być poszerzenie zakresu usług logistycznych.
Giełdowa spółka może dzięki temu wreszcie doczekać się jasnego celu działania. Obecny sposób zarządzania nie sprzyja rozwojowi firmy i zwiększaniu jej wartości. Pekaes potrzebuje zmiany jakości, zwłaszcza że struktura finansowania spółki jest nieefektywna. Praktycznie nie ma ona zadłużenia: zobowiązania pokrywają się z należnościami, a kredyty długoterminowe tylko nieco przekraczają 10 mln zł. Tymczasem Pekaes wręcz opływa w niewykorzystane aktywa znacznej wartości.
W raporcie za pierwsze półrocze spółka wykazała krótkoterminowe aktywa finansowe w postaci lokat bankowych i jednostek funduszy inwestycyjnych o wartości blisko 150 mln zł. Pokrywają się one z wartością wezwania. Takich perełek może być więcej. Nieruchomości będące własnością firmy są wyceniane w raporcie łącznie na 155 mln zł. Spółka ich nie wyszczególniła, ale według naszych informacji szacunkowa wartość rynkowa tylko jednej działki w centrum Warszawy wynosi 100 mln zł. Niewykluczone, że podobna ukryta wartość może znajdować się również w pięciu spółkach zależnych Pekaesu. AKJ wie, co bierze, i wydaje się, że Pekaes może w przyszłości jeszcze nie raz zaskoczyć giełdowych graczy.