PIMCO uważa, że agresywna polityka prezydenta Donalda Trumpa może doprowadzić do większego niż dotychczas oczekiwano spowolnienia gospodarki USA.
- Są mocne argumenty za przejściem od wysoko wycenianych amerykańskich akcji do szerszej mieszanki globalnych obligacji wysokiej jakości – głosi raport PIMCO. – Rynki są na wczesnym etapie wieloletniego okresu w którym obligacje mogą dawać lepsze wyniki niż akcje oferując jednocześnie bardziej korzystny profil ryzyka – dodaje.
W pierwszym kwartale obligacje USA dały 2,9 proc. zwrotu, a S&P500 spadł w tym samym czasie o 4,6 proc. Rentowność obligacji 10-letnich USA znajduje się obecnie w połowie wskazanego przez PIMCO „oczekiwanego cyklicznego zakresu 3,75-4,75 proc.” i firma uważa, że rosnące ryzyko recesji oznacza możliwość dalszego spadku rentowności jeśli rynek zacznie uwzględniać w cenach większe luzowanie polityki pieniężnej.
Bloomberg zwraca uwagę, że jak dotąd PIMCO nie myliło się i jego fundusz obligacji dał 3,3 proc. zwrotu w tym roku, pokonując pod tym względem 96 proc. konkurencji z sektora aktywnie zarządzanych funduszy obligacji.
PIMCO opowiada się za dywersyfikacją na globalnym rynku obligacji, preferując zwiększenie ekspozycji na dług Wielkiej Brytanii i Australii. Ekspozycję na europejskie obligacje o dłuższych terminach wykupu uważa za mniej atrakcyjną „biorąc pod uwagę presję fiskalną” oraz „spodziewane wystromienie krzywej rentowności na rynkach strefy euro”. W przypadku bundów, których rentowność to ok. 2,7 proc., PIMCO podwyższyło „oczekiwany przedział” dla tych papierów do 2,5-3,5 proc. z wcześniejszych 2-3 proc.