Prochem może znaleźć partnera finansowego
Grupa kapitałowa Prochem należy do krajowej czołówki sektora budowlanego i jest liderem w segmencie usług inżynierskich. Pod względem wielkości przychodów oraz wyniku finansowego grupa należy do podmiotów średniej wielkości. Wyróżniającą cechą jest dobra jakość wyników finansowych i stabilna sytuacja w zakresie finansowania działalności.
ISTOTNYM atutem grupy jest posiadanie od 1994 roku branżowego inwestora w postaci międzynarodowej firmy inżynierskiej Fluor Daniel B.V. Poza zastrzykiem kapitału Prochem uzyskał możliwość wdrożenia procedur i standardów zgodnych z obowiązującymi w najlepszych firmach światowych. W marcu 2000 r. podmiot dominujący (Prochem) dokonał zbycia 25,12 proc. kapitału akcyjnego spółki Mostostal Stalowa Wola za kwotę 7,6 mln zł, przez co średnioterminowej zmianie ulegnie struktura grupy i jej sytuacja finansowa. Zysk brutto z tej transakcji można w chwili obecnej oszacować na około 5 mln zł. Pozyskane środki zwiększą płynność spółki. Bilans grupy kapitałowej Prochem charakteryzuje dość wysoki wzrost sumy bilansowej, który w 1998 roku wyniósł 31 proc., zaś na półrocze roku ubiegłego 20 proc. W latach 1998-99 nastąpiło poszerzenie grupy o nowe podmioty, w związku z czym na wartości zyskał finansowy majątek trwały, głównie z tytułu zakupu akcji i udziałów w spółkach stowarzyszonych.
W PIERWSZYM półroczu 1999 nastąpiła poprawa wyników finansowych, dynamika zysku netto wyniosła 139 proc. Według wstępnych wyników skonsolidowanych na koniec 1999 roku grupa wykazała 170 mln zł przychodów oraz 5,5 mln zł zysku netto. Oznacza to istotny wzrost sprzedaży w stosunku do roku poprzedniego (49 proc.) oraz 12-proc. spadek zysku. Decydujące znaczenie dla wyników grupy mają rezultaty działalności podmiotu dominującego — sprzedaż i zysk netto Prochemu stanowiły ponad 70 proc. wyniku grupy.
POD WZGLĘDEM wskaźników wyceny rynkowej grupa Prochem, jak i podmiot dominujący, nie odbiegają od średniej dla spółek o zbliżonej wielkości i potencjale wytwórczym. Do czynników, które w dłuższej perspektywie mogą wpłynąć na zmianę wyceny rynkowej i sposobu postrzegania spółki, należy zaliczyć: niską wartość rynkową w stosunku do płynnych aktywów, pasywną postawę głównego udziałowca, procesy konsolidacyjne w branży.
NALEŻY UZNAĆ, że spółka pod względem bieżącej wyceny rynkowej, która wynosi 33 mln zł oraz wartości płynnego majątku obrotowego (ponad 50 mln zł), jest atrakcyjnym celem inwestycji. Już teraz, obserwując nasilenie działań konsolidacyjnych w branży, Prochem może się stać obiektem inwestycji długoterminowych inwestorów finansowych. W przyszłości bardzo prawdopodobne jest, że grupa — ze względu na uzupełniający charakter świadczonych usług — dołączy do któregoś z tworzących się holdingów budowlanych. Prawdopodobnie w średnim terminie wycena spółki kształtować się będzie w zakresie obecnego trendu horyzontalnego (6-8 zł), co wynika również z niskiej płynności akcji na giełdzie. Z uwagi na obserwowany w bieżącym roku spadek koniunktury w działalności budowlanej oraz zmniejszenie rozmiarów grupy należy się spodziewać spadku przychodów ze sprzedaży. Ograniczenie sprzedaży nie powinno się odbić negatywnie na wyniku netto.