PYTANIE DO BEATY KIELAN
Jak zbudować portfel, aby był najbardziej optymalny?
Po pierwsze — zgodnie z logiką i zasadami inwestowania. Warto spojrzeć na oba parametry: zysk i ryzyko. Trzeba zdywersyfikować portfel — ale go nie przedywersyfikować. Zbyt mało aktywów rodzi za duże ryzyko, zbyt wiele powoduje trudności z zarządzaniem — czyli warto postawić na nie mniej niż około czterech rodzajów rynków/portfeli. Dobrze działają wszelkie arbitraże, wskazujące na wyraźnie niedowartościowane aktywa. Na przykład wielokrotnie wskazywaliśmy na silną korelację kursu walutowego (w Polsce) z rynkiem akcji. Można też wskazać na arbitraż między niektórymi spółkami — z których jedne kwotowane są drogo, inne taniej (np.: PGE, Tauron) między rynkiem obligacji korporacyjnych a ich akcjami. Każde aktywo wraca w długim terminie do swoich średnich stóp zwrotu. A to znaczy, że zmniejszamy zaangażowanie zmiennych aktywów, gdy silnie urosły (np: dwa razy tyle co pięcioletnia stopa zwrotu), a dodajemy te, które silnie spadły — realizujemy część zysku i dajemy sobie potencjał na wzrost. Przykładem może być rynek obligacji skarbowych i rynek akcji (lub obligacji korporacyjnych). Na przestrzeni ostatnich 10 lat średnia stopa zwrotu z obligacji skarbowych w USA wynosiła tyle, ile na akcjach, i warto zredukować tę pozycję.
Beata Kielan, zarządzająca GO TFI