Po efektownym debiucie kurs PZU falował przez wiele tygodni tak, jak WIG20. Dopiero w połowie czerwca akcje ubezpieczyciela znów zaczęły się cieszyć wyjątkowym zainteresowaniem graczy, a poprawa nastrojów na rynkach dała impuls do szybkiego wzrostu notowań.
Wczoraj na początku sesji kurs ustanowił nowe maksimum 379,80 zł (intraday), a PZU było obok PKO BP lokomotywą wzrostu indeksu blue chipów.
— Spółka zachowuje się lepiej od rynku, bo moim zdaniem jest tańsza niż banki, daje szanse na wyższe dywidendy w kolejnych latach (potrzeby skarbu państwa są wysokie, a samo PZU ma dość kapitału) i ma potencjał do restrukturyzacji kosztowej. Wydaje się, że można obstawiać scenariusz poprawy efektywności — wylicza atuty ubezpieczyciela Marcin Materna, dyrektor departamentu analiz Millennium DM.
Jego zdaniem, na tle banków, które w tym i w przyszłym roku raczej nie będą mogły się pochwalić wysoką dynamiką, sytuacja w PZU, szczególnie w segmencie majątkowym, wcale nie wygląda źle. Dodatkowo fundusze wciąż nie mają w portfelach tylu akcji ubezpieczyciela, ile by chciały.
— Można tez oczekiwać, że w najbliższych latach strategia PZU będzie
analogiczna do strategii Pekao w latach 2005-08. To wysokie ceny za usługi i
koncentracja na rentowności kosztem udziału w rynku. W przypadku Pekao dało to
wysokie zyski. Większość klientów jest przywiązana do banku czy ubezpieczyciela,
nie zna oferty konkurencji i nie lubi zmian. Spółka to wykorzysta — uważa
doradca inwestycyjny z Millennium DM.
Opinie analityków, wydających rekomendacje dla akcji PZU, są podzielone mniej
więcej po połowie. Dwa zalecenie brzmią jednoznacznie "kupuj", a rekomendacja
Morgan Stanley choć brzmi "równoważ", to zawiera jednocześnie najwyższą z
opublikowanych do tej pory cen docelowych — 419 zł. To ponad 12 proc. więcej,
niż wynosił kurs na wczorajszej sesji. Ale są też wyceny dające mniejszy
potencjał wzrostu i takie, które sugerują, że akcje PZU są przewartościowane.
Specjaliści ING uważają, że kurs ubezpieczyciela będzie zmierzał do 318 zł. To
aż 15 proc. mniej, niż obecnie. W najnowszej rekomendacji Marty Jeżewskiej z DI
BRE Banku, walory PZU wyceniono na 358,80 zł (w perspektywie
dziewięciomiesięcznej).
Uwaga na wyniki
Marta Jeżewska z DI BRE zwróciła uwagę, że czynnikiem ryzyka dla kursu mogą być wyniki spółki z drugiego kwartału.
— O ile szkody powodziowe nie spowodują spadku wyniku kwartał do kwartału (w tym okresie ubezpieczyciel utworzył 161 mln zł rezerw na szkody powodziowe), to spadek indeksów giełdowych zaważy na zysku netto — uważa Marta Jeżewska.
PZU szacuje szkody powodziowe na około 156 mln zł. WIG20 spadł o 9 proc. w drugim kwartale. Raport z wynikami za drugi kwartał zostanie opublikowany dopiero 31 sierpnia. Wtedy dowiemy się, jak te dwa czynniki odbiły się na wynikach PZU. Wcześniej, 25 sierpnia, przypada dzień ustalenia prawa do dywidendy wysokości 10,91 zł na akcję. Stopa dywidendy (relacja premii z zysku do kursu) wynosi niecałe 3 proc. Nie są to kokosy, nawet jak na polską giełdę, ale fundusze z pewnością nie pogardzą pewnym zyskiem. Dlatego kurs może być nadal silniejszy od rynku przynajmniej do czasu odjęcia prawa do dywidendy.