Programy skupu aktywów nie były rzadkością nawet w XIX w., wbrew temu, co mówią krytycy niekonwencjonalnej polityki Fedu. Dane wskazują, że był skuteczny — argumentują Benjamin Chabot oraz Gabe Herman, ekonomiści oddziału Fedu w Chicago.
Badacze przeanalizowali epizody skupu aktywów, jakie zdarzyły się w latach 1870-1913, czyli w okresie przed powołaniem banku centralnego. Choć celem skupu obligacji nie było stymulowanie gospodarki, to jednak osiągał on właśnie taki skutek.
„Zakupy obligacji na otwartym rynku zmieniają ryzyko związane z poziomem stóp procentowych, które ponoszą posiadacze obligacji, co może stymulować gospodarkę dzięki zmianie rentowności obligacji, osiąganych w punkcie równowagi” — napisali analitycy.