REKOMENDACJE
AGORA. Societe Generale Securities obniżył rekomendację z „trzymaj” do „gorzej niż rynek” dla akcji Agory. Analitycy SG wycenili pojedynczą akcję spółki na 104 zł, bazując na wycenie poszczególnych form jej działalności (prasowej, reklamowej, internetowej, radiowej i udziału w płatnej telewizji).
SG zakłada, że rynek reklamy internetowej będzie rósł 129 proc. rocznie w latach 2000-03, a jego wartość w 2003 r. osiągnie poziom 225 mln zł, czyli 1,5 proc. wartości tradycyjnej reklamy. Zdaniem analityków, handel elektroniczny w Polsce wciąż znajduje się w powijakach. Oceniają oni, że rynek ten będzie powiększał się w tempie 110 proc. rocznie w okresie najbliższych 3 lat, by w 2003r. osiągnąć wartość 10,4 mld zł.
SG uważa, że Agora ma najwięcej atutów, by zbudować w Polsce wiodący portal. Specjaliści przewidują, że w 2003 r. spółka będzie generować 101,4 mln przychodów z reklam internetowych i 6,2 mln z B2B. Określając wartość internetową Agory, analitycy oparli się na 2 metodach — wycenie porównawczej z francuskim portalem Multimania oraz na wycenie potencjału wzrostu rynku reklamowego w Polsce. SG wycenił potencjał działalności internetowej Agory na 37 zł na akcję.
Działalność radiowa spółki ma rosnąć (przez następne 4 lata) w tempie 45 proc. i w 2003r. osiągnie wartość 140 mln zł. W tym roku przychody grupy radiowej SG szacuje na 51 mln, co będzie oznaczało 0,5-proc. udział w krajowym rynku reklamowym. Analitycy uważają, że spółka utrzyma 8- -proc. udział w rynku reklamy w Polsce. Został on wyceniony na 3,405 mld zł, czyli 60 zł na akcję. Opierając się na tych wyliczeniach, 0,5-proc. udział w rynku reklamy wart jest 212 mln zł, czyli 4 zł na każdą akcję.
Analitycy ocenili działalność telewizyjną spółki. Agora ma 12 proc. udział w TKP. W lutym platforma miała 0,32 mln użytkowników. SG ocenia, że na każdego przypada 1110 dolarów, co łącznie daje 355,2 mln dolarów. 12,2-proc. udział Agory daje jej 43,3 mln dolarów (180 mln zł), co w przeliczeniu na każdą akcję daje 3 zł. AS