- Kurs akcji PGNiG wspiął się na nowe szczyty wspierany zaskakującą deklaracją Ministerstwa Finansów dotyczącą moratorium dla nowego podatku od wydobycia i nieco wyższą dywidendą. Nie bez znaczenia były także lepsze od konsensusu wyniki za 1 kwartał, choć w tym wypadku zwracamy uwagę na specyficzne czynniki, które o tym zadecydowały (aktywo podatkowe, brak amortyzacji LMG i kapitalizowanie kosztów poszukiwań) - pisze w uzasadnieniu rekomendacji Kamil Kliszcz.
Specjalista dodaje, że rynek w dalszym ciągu pozostaje obojętny na ryzyka związane z możliwą utratą pozycji konkurencyjnej w przyszłym roku (fizyczny rewers, arbitraż na gazie z Niemiec, utrata wolumenów z przemysłu), a także na drożejący import surowca z uwagi na osłabiającego się złotego.
- Wskaźniki wyceny PGNiG kompletnie nie uwzględniają także zmiany profilu ryzyka (75% EBIT generuje wydobycie), co wyraźnie „wyróżnia” spółkę na tle europejskiej grupy porównawczej. W tym kontekście utrzymujemy negatywne nastawienie do akcji PGNiG, obniżając po ostatnich wzrostach rekomendację z Redukuj do Sprzedaj przy nieznacznie zmienionej cenie docelowej z 5,00 PLN do 5,30 PLN - mówi Kamil Kliszcz.