Mid Europa Partners bada zainteresowanie kupnem firmy Aster. Analitycy wyceniają operatora wyżej niż jego 1,5 mld zł długu.
Mid Europa Partners, właściciel operatora sieci kablowej Aster, rozesłał dokumenty informacyjne do firm, które mogłyby być zainteresowane kupnem operatora — podała wczoraj agencja Reuters.
— Pod koniec ubiegłego tygodnia rozesłaliśmy e-maila, pytając potencjalnych kupujących, czy są zainteresowani przejęciem operatora. Wysłaliśmy zapytanie do inwestorów branżowych, firm z sektora operatorów kablowych, spółek, które inwestują w ten sektor na świecie i firm private equity, które przegrały z nami rywalizację o firmę Aster w 2005 r. —mówi Matthew Strassberg, partner w Mid Europa.
Co ciekawe, na początku tygodnia pojawiły się plotki, że do transakcji jednak nie dojdzie. Mid Europa podobno zrezygnowało ze sprzedaży operatora. Powodem jakoby było gigantyczne zadłużenie, które zniechęcało potencjalnych kupujących. Aster ma około 1,5 mld zł długu przy ubiegłorocznych przychodach na poziomie 420 mln zł i 260 mln zł EBITDA.
— Firma ma odpowiednie zabezpieczenie kapitałowe, jej poziom lewarowania jest porównywalny z firmami w sektorze płatnej telewizji. Inaczej mówiąc, nabywca może z łatwością refinansować całe zadłużenie. Z naszych informacji wynika, że potencjalni chętni już rozmawiają z bankami na ten temat — mówi Matthew Strassberg.
Pobieżna wycena spółki jest zbliżona do 2 mld zł, więc około 500 mln zł więcej, niż wynosi zadłużenie spółki.
— Wartość przedsiębiorstwa przewyższa prawdopodobnie poziom zadłużenia Aster — uważa Sobiesław Pająk z IDMSA.
Jego zdaniem, obecne średnie tegoroczne parametry wskaźnika EV/EBITDA dla zagranicznych operatorów kablowych wynoszą około6.8-7x (operatorzy kablowi notowani na GPW wyceniani są po nieco niższych wskaźnikach — około 6x). Przy konserwatywnym założeniu, że Aster będzie miał podobną EBITDA w 2010 r., i biorąc pod uwagę średnie sektorowe, wartość przedsiębiorstwa można wycenić (enterprise value, czyli przed odjęciem długu) na blisko 1,8 mld zł. I to przy pominięciu jakiejkolwiek premii za kontrolę, która — według Sobiesława Pająka — może wynieść 10-20 proc.
Vectra, UPC i Multimedia to firmy najczęściej wymieniane jako kupujący firmę Aster. Te dwa pierwsze podmioty już raz próbowały kupić operatora, ale przegrały rywalizację z Mid Europa. Dla operatora kablowego jest to o tyle korzystna transakcja, że budowane przez kablówki sieci są najczęściej komplementarne, więc kupno firmy Aster z jego prawie 400 tys. abonentów to możliwość znaczącego powiększenia bazy klientów. Jako potencjalny nabywca była też wymieniana Telekomunikacja Polska, ale trudno przesądzić, czy operator zdecyduje się na akwizycję w świetle sporu z DPTG, gdzie grozi mu gigantyczna kara. Potencjalni nabywcy operatora Aster nie udzielają komentarzy.
— Chcemy zakończyć transakcję sprzedaży na początku przyszłego roku — mówi Matthew Strassberg.
380
tys. Tylu abonentów telewizji analogowej miał w czerwcu Aster...
91
tys. ...tylu cyfrowej...
174
tys. ...tylu usług internetowych...
123
tys. ...a tylu telefonii stacjonarnej i cyfrowej.