STGroup powinien udanie zadebiutować
NOWE UMOWY: Jesteśmy jednym z największych krajowych dostawców sprzętu komputerowego. Chcemy jednak zaistnieć też na innych rynkach, np. telekomunikacyjnym. Temu celowi służą między innymi nowe umowy z Lucent Technologies — mówi Mirosław Tarasiewicz, prezes STGroup. fot. ARC
W większości przypadków giełdowi analitycy są przekonani, że przy utrzymaniu sprzyjającej koniunktury na GPW dzisiejszy debiut na rynku równoległym akcji spółki STGroup powinien być udany. Tym samym liczba spółek komputerowych notowanych na warszawskim parkiecie zwiększy się do siedmiu.
W 1985 ROKU powstała w Berlinie Zachodnim spółka Soft-Tronik Creative Technology GmbH, która w latach 1991-93 otworzyła w Polsce sieć oddziałów, by następnie przenieść całą działalność do naszego kraju. Utworzona została w tym celu spółka prawa polskiego z ograniczoną odpowiedzialnością Soft-Tronik Logistics. W 1995 roku nastąpiła zmiana nazwy podmiotu na Soft-Tronik Polska. Dwa lata później zmieniono z kolei formę prawną spółki na spółkę akcyjną i od 30 maja 19997 roku, kiedy nastąpił wpis do rejestru handlowego, spółka działa pod obecną nazwą STGroup Spółka Akcyjna.
OD MOMENTU przekształcenia w spółkę akcyjną, wrocławska firma planowała wprowadzenie swoich walorów na warszawską giełdę. Jednak ze względu na niesprzyjającą nowym emitentom koniunkturę plany te co jakiś czas poddawane były korekcie. Dopiero na jesieni 1999 roku wrocławska spółka przeprowadziła publiczną ofertę sprzedaży swoich akcji. Objęła ona 1,2 mln akcji serii D (w posiadaniu właścicieli) i 1,5 mln akcji serii G (nowa emisja). Cena emisyjna została ustalona na poziomie 9 zł, czyli blisko dolnej granicy widełek 8-11 zł. Dodatkowo małym inwestorom zaproponowano dyskonto wysokości 50 gr w stosunku do ceny w transzy dużych inwestorów. Spółka miała problemy z brakiem chętnych na akcje oferowane przez jej głównych właścicieli. W obrocie giełdowym znajdzie się 1 898 576 mln akcji serii B, 1,2 mln akcji serii D i 1,5 mln akcji serii G.
ŚRODKI Z EMISJI w kwocie około 13,5 mln zł wrocławska spółka przeznaczy między innymi na rozszerzenie grupy kapitałowej, budowę nowej siedziby, a także rozwinięcie sieci logistycznej. Firma nie ukrywa, że uzyskane środki nie pokryją w całości jej potrzeb. Jednak z uwagi na brak zobowiązań długoterminowych może ona bez problemu skorzystać z kredytu, co nie będzie miało wpływu na jej płynność.
WROCŁAWSKIE przedsiębiorstwo jest jednym z największych krajowych dystrybutorów sprzętu komputerowego i oprogramowania. Odgrywa ono rolę dużego hurtownika, dostarczając na zamówienie najróżniejsze konfiguracje sprzętu. Jest równocześnie ogniwem pośrednim pomiędzy producentami sprzętu komputerowego a spółkami informatycznymi. Spółka jest dostawcą dla około 1500 firm informatycznych i posiada wyłączność na dystrybucję produktów Legato i RiT. Według szacunków zarządu realizuje około 95 proc. krajowej sprzedaży komputerów IBM z procesorami „risc”, 75 proc. serwerów i 45 proc. komputerów intelowskich IBM.
W PIERWSZYM kwartale roku obrachunkowego, który dla STGroup rozpoczyna się 1 lipca, wrocławska spółka osiągnęła przychody ze sprzedaży w kwocie 56,03 mln zł. W porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego oznacza to dynamikę wzrostu na poziomie 153 proc. Z kolei z bezpośredniej działalności dystrybutor wypracował zysk operacyjny wysokości 1,87 mln zł, gdy rok wcześniej było to 1,17 mln zł. Na koniec września w kasie spółki po zapłaceniu podatków pozostało 0,815 mln zł, o 251 tys. więcej niż przed rokiem. Prognozy na rok finansowy 1999/2000 zakładają natomiast 295 mln zł przychodów ze sprzedaży i 7,4 mln zł zysku netto. Rok wcześniej odpowiednie wartości wyniosły 205,3 i 4,75 mln zł.
WROCŁAWSKIE przedsiębiorstwo znajduje się w początkowej fazie rozwoju, stąd bardzo wysoka dynamika wzrostu. W roku 1998/1997 sprzedaż wzrosła przykładowo o 55 proc., zaś wynik netto został zwiększony aż siedmiokrotnie. Rok później było to 80 proc. dla przychodów i 154 proc. dla zysku netto.
BIORĄC pod uwagę cenę emisyjną na poziomie 9 zł i zysk za rok 1999/1998, wartość wskaźnika cena/zysk wynosi dla STGroup 14,51. Przy cenie 11 zł wartość ta wzrasta do 17,74. Natomiast uwzględniając prognozowaną wartość zysku netto i nową emisję akcji, wskaźnik C/Z kształtuje się na poziomie: dla ceny akcji równej 9 zł — 11,1; przy cenie 11 zł — 13,58. Dla porównania aktualne wartości tego wskaźnika dla spółek sektora IT wynoszą od 16,06 w górę. Średnia dla sektora, uwzględniając papiery Telekomunikacji Polskiej, wynosi natomiast 29,9.
ŁATWO więc zauważyć, że firma posiada duży potencjał wzrostowy, co teoretycznie powinno zapewnić udany debiut. Przyjmując, że publiczna oferta odbywała się w niezbyt korzystnym dla emitenta okresie, należy oczekiwać pierwszego notowania na poziomie zbliżonym do 11 zł, czyli górnej granicy widełek.