W lipcu najlepsze wyniki osiągnęły fundusze stosujące strategie defensywne. Dodatnią stopą zwrotu zaskoczył Skarbiec Net. PKO/CS nadal jest liderem.
Lipiec nie przyniósł wielkich zmian w generalnej klasyfikacji rankingu funduszy inwestycyjnych „Pulsu Biznesu”. Najlepsze wyniki osiągnęły fundusze, które stosowały obronną strategię inwestycyjną.
Najlepszą stopę zwrotu osiągnęły Skarbiec Net wśród funduszy akcyjnych i Warta Beta wśród zrównoważonych. Liderem w obu kategoriach pozostaje PKO/Credit Suisse.
Coraz bardziej widać też wzrostową tendencję wartości jednostek tych funduszy, które lokują pieniądze za granicą. Bardzo dobry wynik zanotował Skarbiec Net. To jedyny fundusz, który zanotował dodatnią stopę zwrotu (+2,4 proc.). W dużej mierze to zasługa elastyczności zarządzania portfelem.
— We wzorcowym portfelu Skarbca Net największy udział mają spółki ze Stanów Zjednoczonych, głównie notowane na rynku Nasdaq (36 proc.), następnie przedstawiciele niemieckiego rynku Nemax50 (27 proc.) i polskiego TechWIG-u (18 proc.). Rynki azjatyckie — głównie japoński — mają 9-proc. udział w portfelu. Rzeczywista struktura portfela Skarbca Net nie jest jednak prostym odwzorowaniem benchmarku i, jak widać po wynikach lipcowych, różni się od konkurencji — przyznaje Konrad Łapiński, zarządzający Skarbcem Net.
Znaczący wpływ na wyniki funduszy inwestujących za granicą mają kursy walutowe. Średnia stopa zwrotu w klasyfikacji funduszy akcyjnych wyniosła w lipcu -8,0 proc. Tymczasem Skarbiec Net oraz dwa fundusze CA IB — Top Ameryka i Top Europa — osiągnęły wyniki powyżej średniej.
— Na dobry wynik Skarbca Net duży wpływ miało umocnienie dolara i euro — dodaje Konrad Łapiński.
Liderem zestawienia funduszy akcyjnych pozostaje PKO/CS Akcji. Fundusz osiągnął jednak w lipcu wynik poniżej średniej, ktora wyniosła minus 8,85 proc. Zwycięzca czerwcowej edycji konkursu Millennium Akcji oraz fundusz Uni Global, zajmujący do tej pory trzecią pozycję w zestawieniu, wypracowały wyższe stopy zwrotu niż średnia. W efekcie różnica dzieląca Uni Global od lidera zmalała zaledwie do 0,5 pkt. Jeśli spadkowy trend na giełdzie utrzyma się również w sierpniu, wkrótce może dojść do zmiany prowadzącego.
Grzegorz Stulgis, zarządzający aktywami funduszu PKO/Credit Suisse, lipcowe wyniki swego funduszu tłumaczy ograniczeniami statutowymi.
— Statut funduszu akcyjnego przewiduje stały, minimum 60- -proc. udział akcji w portfelu. Poniżej tego poziomu zejść nie mogę. Dotkliwa przecena akcji na giełdzie w lipcu siłą rzeczy musiała mieć odzwierciedlenie w spadku wartości jednostki uczestnictwa PKO/CS Akcji. Staram się jednak, by był on jak najmniejszy. Trzeba też podkreślić, że wraz z ożywieniem na giełdzie wysoki odsetek aktywów akcyjnych w portfelu funduszu będzie działał na jego korzyść — twierdzi Grzegorz Stulgis.
Drugi miesiąc z kolei dotkliwe straty przyniosły swoim klientom fundusze Pioneera. Fundusz inwestujący w spółki usługowe znów zanotował najgorszy wynik. W efekcie Pioneer Sektora Usług spadł na 3. pozycję od końca. Za nim są już tylko UniDynamic Europa i Arka Akcji.
— Pioneer Sektora Usług ma dość ograniczone spektrum inwestycyjne. Zgodnie ze swoją nazwą może on inwestować w spółki świadczące usługi, a więc np. banki, spółki komputerowe, media. Niestety, to właśnie akcje tych spółek najbardziej traciły na wartości w czerwcu i lipcu. Zaangażowanie funduszy akcyjnych Pioneera przekracza poziom 70 proc. papierów w portfelach. Zarządzający aktywami w TFI Pioneer przyjmują jednak długoterminową strategię inwestycyjną, tak by fundusze przyniosły klientom zyski w perspektywie kilku lat — wyjaśnia Mariusz Adamiak, dyrektor departamentu zarządzania aktywami TFI Pioneer.
Liderzy klasyfikacji funduszy zrównoważonych umocnili swoje pozycje. PKO/CS dzięki uzyskaniu wyższej stopy niż średnia (-4,75 proc.) ma już na swym koncie 9 pkt. Na drugim biegunie jest fundusz Arka, który tradycyjnie już zanotował wyższy spadek wartości jednostki niż większość funduszy.
Najlepszy wynik uzyskała Warta Beta, co pozwoliło jej opuścić strefę punktów ujemnych i awansować o 5 pozycji. Ponownie dobrym wynikiem może się pochwalić fundusz Millennium, dzięki czemu zepchnął on fundusz Skarbiec Waga z drugiej lokaty na trzecią.
Lider Lipca
Podobnie jak w poprzednich dwóch miesiącach, tak i w lipcu stosowałem defensywną strategię niskiego zaangażowania na rynku akcji. Niemniej jednak na zagranicznych parkietach można już znaleźć niedowartościowane spółki z sektora nowych technologii. Krach w 2000 r. dotyczył głównie spółek nowej ekonomii, natomiast teraz liderami spadków są często firmy z tradycyjnych branż.
Interesujące mnie firmy są raczej spółkami mniejszej wielkości, które dobrze sobie radzą w tym ciężkim okresie i mają duże zasoby gotówki. W obecnych, trudnych czasach dla giełdowych inwestycji, bierne podążanie za indeksami nie przyniesie satysfakcjonujących wyników. By osiągnąć dodatnią stopę zwrotu, trzeba działać zdecydowanie.
Konrad Łapiński
zarządzający funduszem Skarbiec Net