Zarządzający są lepsi od indeksów giełdowych

Anna Borys

opublikowano: 2007-11-26 00:00

Jesienna korekta nadszarpnęła oszczędności klientów funduszy inwestycyjnych. Wczoraj pierwszy z kilkudziesięciu krajowych funduszy obecnych na warszawskim parkiecie pokazał ujemną stopę zwrotu z ostatnich 12 miesięcy. Chodzi o Pioneer Średnich Spółek Rynku Polskiego. Wartość jego jednostki spadła w tym okresie o 0,39 proc. Jego klienci wyszli prawie na zero. Zdecydowana większość funduszy pozostaje na plusie. Niektórzy — na całkiem sporym. Okazuje się, że wiele radzi sobie znacznie lepiej niż rynek.

W najlepszej sytuacji są klienci funduszu PKO/Credit Suisse Akcji Małych i Średnich Spółek, niekwestionowanego lidera wśród produktów lokujących aktywa na krajowym rynku akcji. Jako jedyny wyraźnie pokonał tzw. benchmark, czyli indeks maluchów — sWIG80. Wyniku nie zepsuła mu nawet wyprzedaż, która dotknęła sektor w ostatnich miesiącach. Od 5 lipca, czyli od początku wakacyjnej przeceny, mWIG40 zanurkował o 33,7 proc., a sWIG80 — o 32,8 proc. Wartość jednostki inwestycyjnej PKO/Credit Suisse Akcji Małych i Średnich Spółek wzrosła w ostatnich 12 miesiącach o 38,7 proc. Jeszcze w maju jego klienci mogli się cieszyć 160 proc. rocznego zysku. Sukces tkwi w konstrukcji i w składzie portfela. Klienci pozostałych funduszy sektora małych i średnich spółek nie mają tylu powodów do radości. Na drugiej pozycji znalazł się ING Średnich i Małych Spółek. Jego klienci zarobili w ostatnich 12-miesiącach 15,4 proc. Podium zamyka AIG Małych i Średnich Spółek. Wartość jego jednostki inwestycyjnej wzrosła w tym okresie 10,9 proc. Większość produktów po bardzo dobrym pierwszym półroczu straciła siły w ostatnich miesiącach.

Inaczej wygląda sytuacja wśród funduszy działających na całym rynku akcji — zarówno w sektorze dużych spółek, jak i mniejszych. Na 25 produktów 12 miało lepszy wynik niż rynek. 13 uzyskało niższe stopy zwrotu niż punkt odniesienia — czyli indeks WIG. Główny barometr nastrojów na GPW wzrósł w ostatnim roku 11,6 proc. Liderem w tej kategorii okazał się Legg Mason Akcji. Jego klienci wciąż są 23,8 proc. na plusie. Numer jeden zdecydowanie zdystansował konkurentów. Daleko za nim uplasowała się Arka BZ WBK akcji. Osiągnęła 16,9 proc. Miejsce na podium ma Lukas subfundusz Lukas Akcyjny. Był on tylko o 0,35 proc. gorszy od poprzednika. Jego wynik to 16,3-procentowy zysk.

Nie wszystkim udało się obronić portfel przed ostatnimi przecenami. Najsłabiej z produktów obejmujących cały rynek zachowywał się Millennium Akcji. Jego klienci zarobili zaledwie 4,1 proc. Podsumowując: ponad połowa krajowych funduszy akcji radziła sobie w ostatnim, burzliwym okresie lepiej niż indeksy giełdowe. Zarządzającym łatwiej więc inwestuje się w czasie spadków niż w okresie wzrostów. Jeszcze w maju tylko kilka funduszy chwaliło się wyższą stopą zwrotu niż indeksy giełdowe. Powód? Niektóre fundusze spodziewały się ostrej przeceny i nie angażowały w akcje wszystkich płynących do nich pieniędzy. Część aktywów przezornie ulokowały w bezpieczne produkty, z reguły na krajowym rynku pieniężnym. Był to pewnego rodzaju bufor bezpieczeństwa, który ratował zarządzających i ich portfele akcyjne przed masowymi umorzeniami jednostek. W ostatnich miesiącach ostrożnych zarządzających lawinowo przybywało. Wstrzymywali się oni z wydawaniem nowych pieniędzy w obawie przed pogłębieniem się korekty. W konsekwencji, gdy indeksy na parkiecie rzeczywiście zapikowały w dół, przecena dotknęła tylko części aktywów funduszy.

Anna Borys

Te fundusze w ciągu roku pokonały rynek...*

Legg Mason Akcji 23,78

Arka BZ WBK Akcji 16,89

Lukas subfundusz Lukas Akcyjny 16,54

Commercial Union subfundusz CU Polskich Akcji 16,31

Skarbiec-Top Funduszy Akcji 16,13

Idea Akcji 15,59

ING Akcji 15,48

PKO/Credit Suisse Akcji 14,69

BPH Akcji 13,84

Skarbiec Subfundusz Akcji Skarbiec-Akcja 13,41