Aktualizacji dokonano po kolejnej obniżce stóp procentowych przez NBP.
Według szacunków analityków, zmiana stopy bazowej powoduje, że zagregowana marża odsetkowa spadnie z 3,02 proc. w 2019 r. do 2,76 proc. w 2020 roku, a sam wynik odsetkowy siedmiu banków, wziętych pod lupę, obniży się o ponad 1,8 mld zł.
"Jednocześnie nasze prognozy zakładają, że kwartalna marża odsetkowa w bankach zostanie odrobiona, co najmniej w połowie, w najbliższych trzech latach, a pomagać w tym będzie bardzo dobra sytuacja płynnościowa banków wspierana przez programy rządowe (np. 100 mld zł od PFR), która pozwoli na efektywne zastępowanie lokat rachunkami bieżącymi. Niemniej jednak zaznaczamy, że jakakolwiek kolejna obniżka stóp będzie już bardzo trudna do przeniesienia na klientów, choćby ze względu na spadek stopy depozytowej poniżej zera" - napisano w raporcie.
Analitycy nie zmienili prognozowanego kosztu ryzyka na poziomie 155 pkt baz., który będzie wspierany przez (rekomendowane przez EBA i KNF) elastyczne podejście do tworzenia rezerw oraz częściowo bezzwrotny stimulus dla przedsiębiorstw.
"Nasze prognozy nie zakładają kolejnego cięcia stóp procentowych, co tłumaczymy przez: istotnie pogarszającą się sytuacją sektora finansowego (szczególnie SKOKi i Bank Spółdzielcze), kontr produktywny charakter (ujemna stopa depozytowa) do pakietu fiskalnego oraz wywołałoby to oczekiwania podwyżek w przyszłości, co z kolei mogłoby nie być korzystne dla koordynacji polityki monetarnej i fiskalnej i podwyższać koszt finansowania. Niemniej jednak zauważamy, że retoryka NBP pozostawia furtkę do dalszych cięć, co będzie utrzymywać rynki w niepewności. Obniżki stóp powodują, że nasze zagregowane prognozy zysku netto obniżają się o 19-14 proc. na lata 2020/21, ale „zaledwie” o 10 proc. na rok 2022 ze względu na przeniesienie części obniżek na klientów banku" - dodano.
Rekomendacje "kupuj" obowiązują dla akcji Pekao, Aliora i Santandera. Ten pierwszy jest faworytem analityków.
