Ekspert przyjął w podstawowym scenariuszu, że popyt na mieszkania odbuduje się w znaczącym stopniu, czego potwierdzeniem są dane sprzedażowe raportowane przez deweloperów w lipcu oraz sierpniu.
„Po pierwsze, zwracamy uwagę na wysoką siłę nabywczą potencjalnego klienta – pomimo wysokiej niepewności dotyczącej rynku pracy, oczekujemy że zarówno popyt ‘na własne potrzeby’ oraz popyt inwestycyjny wrócą do poziomów porównywalnych do tych sprzed pandemii (przy jednoczesnej konsolidacji rynku). Jednocześnie oczekujemy stabilizacji cen mieszkań (zakładając obniżki jedynie na pojedynczych projektach), podczas gdy koszty budowy będą wspierać utrzymanie stabilnych poziomów rentowności. Zakładamy, że deweloperzy powrócą do wypłaty dywidend od 2021r.” – napisał analityk w uzasadnieniu raportu.
Specjalista prognozuje przeciętny wzrost zysku netto analizowanych deweloperów o 10 proc. w 2021 r., po spadku o 9 proc. w tym roku. Przeciętna stopa dywidendy w przyszłym roku ma wynieść 10 proc.
Rekomendacje dla Atalu, Develii, Archicomu i Lokum Dewelopera brzmią „kupuj”, a tylko dla Domu Development – „trzymaj”.
Po Atalu (cena docelowa 40 zł) analityk spodziewa się 128 mln zł zysku netto w 2020 r. i 205 mln zł w przyszłym roku. Oczekuje tez wypłaty dywidendy implikującej stopę dywidendy na poziomie 8 i 13 proc. w latach 2021-22.
Po Develii (cena docelowa 2,3 zł) spodziewa się poprawy wyników finansowych oraz wypłaty wysokiej dywidendy w 2021 r. (stopa na poziomie 11 proc.).
W Archicomie (22,5 zł) Marek Szymański zwraca uwagę na powrót miesięcznej przedsprzedaży do poziomów sprzed pandemii oraz korzystną prognozę przekazań, a w Lokum Deweloperze spodziewa się wzrostu przedsprzedaży w nadchodzących kwartałach, a także uważa obecną wycenę z około 50-procentowym dyskontem do wartości księgowej za nieuzasadnioną.
W przypadku Domu Development (93 zł) atuty to generowanie wysokich środków pieniężnych oraz stabilna polityka dywidendowa.
Zastrzeżenia prawne Ipopemy