Dane GUS o sprzedaży detalicznej i NBP o inflacji bazowej, które będą ogłoszone w najbliższym tygodniu, potwierdzą, że w Polsce nadal jest pole do obniżki stóp, mimo ożywienia gospodarki - napisali w piątek w komentarzu analitycy HSBC.
Rada Polityki Pieniężnej zgodnie z oczekiwaniami pozostawiła w piątek stopy procentowe bez zmian i utrzymała neutralne nastawienie w polityce pieniężnej. Najważniejsza 14-dniowa stopa interwencyjna jest na poziomie 5,25 proc.
Rada ma obawy o konsekwencje dotychczasowych obniżek, sześciu od początku roku, i o politykę fiskalną.
Jako czynniki przeciwdziałające wyraźnemu odbiciu inflacji RPP wymieniła dyscyplinę płacową, niską podaż pieniądza rok do roku i podaż kredytów konsumpcyjnych oraz oczekiwania inflacyjne.
"Oczekujemy, że dane, które zostaną opublikowane w najbliższym tygodniu, uwypuklą fakt, że choć gospodarka się ożywia, to nie ma dowodów na zagrożenie inflacyjne, a co za tym idzie RPP dysponuje dalszym polem do obniżki stóp procentowych" - napisali analitycy HSBC.
Według ich prognozy dane wykażą, że sprzedaż detaliczna w czerwcu wzrosła nominalnie o 10,5 proc., realnie 9,7 proc.
"Wydatki konsumpcyjne wykazują tak wysoki wzrost z powodu bazy obliczeń, a także redukcji stóp procentowych, a więc dwóch czynników, które nie wystąpią w II połowie roku. Dlatego sądzimy, że zachodzi niewielkie ryzyko wzrostu inflacji wywołane przez rosnący popyt konsumpcyjny" - dodali.
Wzrost cen towarów i usług konsumpcyjnych o 0,8 proc. rok do roku w czerwcu tłumaczą statystycznym efektem bazy.
HSBC spodziewa się, że również dane o inflacji bazowej pokażą niewielki wzrost w ujęciu rocznym. Przewidują, że inflacja bazowa sięgnie 1,4 proc. w czerwcu w porównaniu z czerwcem 2002 roku wobec 1,2 proc. w maju.
"Będzie to pierwszy wzrost inflacji bazowej od połowy 2001 roku, ale w naszym przekonaniu rynek nie powinien przesadnie reagować na te dane. Największe znaczenie ma to, że inflacja jest poniżej wskaźnika NBP i pozostanie poniżej go przez najbliższe 12 miesięcy" - napisał HSBC.
Z tego powodu HSBC oczekuje, że RPP wznowi cykl redukcji stóp procentowych na posiedzeniu we wrześniu.