Spośród pozostałych składowych PKB:
* popyt krajowy – po spadkach w trzech kolejnych kwartałach - wzrósł w Q4’09 o 0.9%r/r. Tempo wzrostu popytu krajowego było tym samym 2.2pp niższe od tempa wzrostu PKB. Dynamika spożycia indywidualnego sektora gospodarstw domowych wyniosła 2.0%r/r wobec 2.2%r/r notowanych w Q3’09. Wzrost inwestycji osiągnął 1.6%r/r. Negatywna kontrybucja zapasów we wzrost PKB w Q4’09 – zgodnie z wcześniejszymi szacunkami – zmniejszyła się i wyniosła -0.2pp.
* popyt zagraniczny – wkład eksportu netto we wzrost PKB, zgodnie z wcześniejszymi szacunkami, był nadal pozytywny w Q4’09 i wyniósł 2.2 pp. Eksport towarów i usług wzrósł o 0.6%r/r, natomiast import spadł o 4.9%r/r.
Po tzw. stronie podażowej PKB wartość dodana brutto ogółem zanotowała
wzrost o 3.0%r/r, w tym wartość dodana w przemyśle wzrosła o 5.6%r/r, wartość
dodana w budownictwie wzrosła o 3.4%r/r, a wartość dodana w sektorze usług
rynkowych wzrosła o 2.2%r/r.
Dynamika PKB w Q4’09 okazała się bliska wyliczeniom bazującym na danych opublikowanych za poprzednie trzy kwartały 2009 roku oraz cały 2009 rok. Wzrost o 3.1%r/r był jednocześnie najwyższym na przestrzeni wszystkich kwartałów 2009 roku. Ostatnie trzy miesiące poprzedniego roku upłynęły pod znakiem stabilizacji dynamiki konsumpcji sektora gospodarstw domowych (wzrost o 2.0%r/r) oraz wzrostu aktywności inwestycyjnej (o 1.6%r/r). Jednocześnie poprawie uległa sytuacja w zapasach (znacząco zmniejszyła się ich negatywna kontrybucja we wzrost PKB, do -0.2pp z blisko -3.0pp w poprzednim kwartale) oraz niewielkiemu zawężeniu uległ pozytywny wkład eksportu netto we wzrost PKB, przy czym należy podkreślić, że nadal pozostawał on znaczący. Spodziewamy się, że pierwszy kwartał br. przyniesie nieznaczne wyhamowanie tempa wzrostu polskiej gospodarki w porównaniu do zanotowanego w końcówce 2009 roku – głównie z powodu niesprzyjających warunków atmosferycznych, które bardzo negatywnie przekładają się np. na budownictwo. W kolejnych kwartałach jednak dynamika PKB powinna powrócić w okolice 3.0%r/r. W całym roku spodziewamy się wzrostu PKB na poziomie również 3.0%.
Opublikowane dziś dane nie będą miały dużego wpływu na najbliższe decyzje RPP w sprawie stóp procentowych gdyż są to dane po pierwsze bliskie oczekiwaniomi, a po drugie dotyczące okresu już dość odległego. Przyjmując postawę wait-and-see w pierwszej połowie br. Rada skłonna będzie dokonać pierwszych podwyżek stóp dopiero w drugim półroczu. Oczekujemy wzrostu stopy referencyjnej w Polsce do 4.0% na koniec 2010 r.
Monika Kurtek
Starszy Ekonomista Banku BPH