DM BZ WBK wykazał się dużą oryginalnością przy wycenie trzech rodzimych operatorów komórkowych. Według analityków tego banku, najmniej warta jest Polska Telefonia Cyfrowa, czyli lider rynku generujący najwyższe przychody i spore zyski.
Analitycy Domu Maklerskiego Banku Zachodniego WBK zaskoczyli rynek najnowszym raportem dotyczącym rynku telefonii komórkowej. Ich zdaniem, Centertel (operator sieci Idea), generujący spore straty i dysponujący najmniejszym udziałem w rynku, jest wart więcej od lidera — PTC.
Wartość Polkomtelu, właściciela sieci Plus GSM, analitycy oszacowali na 12,8 mld zł, Centertela — na 7,5 mld zł, a Polskiej Telefonii Cyfrowej (Era) — na zaledwie 6,1 mld zł. Jest to o tyle dziwne, że PTC jest największym operatorem, zarówno pod względem udziałów w rynku, jak i generowanych przychodów.
— Nie komentujemy raportów analityków. W ostatnim czasie powstało kilka raportów, które wyceniają PTC znacznie wyżej — mówi Jolanta Cholewińska, rzecznik operatora sieci Era.
Rzeczywiście — jednym z ostatnio opublikowanych raportów był dokument przygotowany przez ING Barings. Analitycy tego banku wycenili PTC na 2,5 mld USD (10,25 mld zł).
Powodem, dla którego wartość PTC została przez analityków DM BZ WBK określona na tak niskim poziomie, jest zastosowane przez nich aż 50-proc. dyskonto, wynikające z niestabilnego układu właścicielskiego tej spółki. Udziałowcami operatora sieci Era są Deutsche Telekom, z 49-proc. pakietem udziałów, oraz Elektrim i Vivendi, które kontrolują poprzez Elektrim Telekomunikacja 51 proc. kapitału spółki.
Problemy finansowe zmuszą Elektrim do sprzedaży akcji ET. Największe szanse na ich kupno daje się BRE Bankowi, który wspólnie z Eastbridge może zapłacić za 49 proc. udziałów w ET około 400 mln EUR (1,44 mld zł). O 50 mln EUR (180 mln zł) lepszą ofertę przedstawiły fundusze Elliot Advisors oraz Centaurus Alpha Master Fund. Udziały planuje też sprzedać Vivendi, który kontroluje bezpośrednio 49 proc. ET oraz pośrednio 2 proc. należące do Societe Generale.