Apator Rezygnacja Członka Rady Nadzorczej

Mijający tydzień przyniósł kontynuację wzrostów na światowych parkietach, w tym nowe historyczne rekordy na Wall Street. Amerykańskich byków nie zdołały powstrzymać ani ubiegłotygodniowe, wyraźnie słabsze od prognoza, dane o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym, ani też ostrzeżenia płynące z protokołu po marcowym posiedzeniu FOMC, że członkowie Fed powoli zaczynają myśleć nad ograniczeniem wartości programu skupu aktywów w ramach trzeciej rundy ilościowego luzowania polityki monetarnej (QE3). Wzrosty kontynuował też japońskich Nikkei, co po części było efektem globalnej tendencji na rynkach akcji, a po części utrzymującego się słabego jena, co w sposób bezpośredni pozwala oczekiwać lepszych wyników japońskich eksporterów. Inwestorzy są przekonani, że to jeszcze nie koniec wzrostów na giełdzie w Tokio. Na wartości zyskiwał też złoty. Mniejsza w tym zasługa Rady Polityki Pieniężnej, której posiedzenie stanowiło wydarzenie mijającego tygodnia (Rada nie zmieniła stóp), większe natomiast dużego napływu zagranicznych kapitałów na polski rynek długu. Skala aprecjacji złotego do dolara i euro była tak duża, że zmienił się układ sił na wykresach USD/PLN i EUR/PLN. Obecnie szanse na głębszą przecenę złotego, co sugerowałyby czynniki fundamentalne, są niewielkie. Zmiana układu siłRada Polityki Pieniężnej (RPP), zgodnie z rynkowymi oczekiwaniami, podjęła na kwietniowym posiedzeniu decyzję o niezmienianiu stóp procentowych, pozostawiając główną z nich na rekordowo niskim poziomie 3,25%. Jednocześnie na konferencji prasowej po posiedzeniu przewodniczący Rady prof. Marek Belka wyjaśnił, że wydany przez Radę komunikat nie stanowi zapowiedzi obniżki stóp procentowych w maju. To oznacza, że najwcześniej cięcia można spodziewać się w czerwca. I to o ile, co mocno podkreślał Belka, inflacja będzie mocno spadać.Rynek odebrał wyniki posiedzenia jako otwartą furtkę do dalszych obniżek, ale nie ich gwarancję. Tym samym zawiedziona może czuć się ta część rynku która zakładała, że słabsze od oczekiwań dane makroekonomiczne z polskiej gospodarki, systematycznie obniżające się prognozy inflacji oraz stojące pod znakiem zapytania ożywienie w strefie euro szybko zmusi RPP do kontynuacji luzowania polityki pieniężnej.Ten zawód można było obserwować w notowaniach złotego, który po konferencji prasowej Rady jeszcze się umocnił, kontynuując tendencję z poprzednich dni, gdy duży popyt na polski dług i wzrostowe odbicie na EUR/USD doprowadziło do gwałtownych spadków USD/PLN i EUR/PLN, a w konsekwencji zmiany układu sił na wykresach obu tych par. O ile jeszcze na początku poprzedniego tygodnia wydawało się, że fatalne informacje płynące ze strefy euro i słabsze od zakładanego odbicie gospodarcze w Polsce, mogą na trwałe wypchnąć dolara powyżej 3,30 zł, a euro ponad 4,20 zł, to teraz jest to już mało realny scenariusz. Bardziej prawdopodobne jest natomiast to, że przy pojawieniu się najmniejszego pretekstu, amerykańska waluta skieruje się ku psychologicznej barierze 3 zl, a europejska 4 zł. Oczywiście bez możliwości pokonania tych poziomów w perspektywie najbliższych miesięcy. To bowiem wymagałoby znacznego przyspieszenia wzrostu gospodarczego w Polsce. Na to tymczasem się nie zanosi.Prof. Belka skierował uwagę na dane makro, które mają warunkować decyzje Rady o dalszym luzowaniu polityki pieniężnej. W tej sytuacji licznie publikowane w przyszłym tygodniu raporty z Polski, w tym raport o inflacji konsumenckiej i bazowej oraz produkcji przemysłowej, powinny wyznaczać kierunek zmian na rynku złotego.Sytuacja techniczna na wykresach USD/PLN i EUR/PLN sugeruje, że po ostatnich silnych spadkach obu par, przyszły tydzień powinien przynieść wzrostowe odbicie.Sezon wyników w centrum uwagi, ale...W przyszłym tygodniu na dobre ruszy sezon publikacji raportów kwartalnych na Wall Street. Po tym jak w tym tygodniu wyniki opublikowała Alcoa, JPMorgan i Wells Fargo, w nadchodzącym tygodniu wynikami pochwalą się takie tuzy jak: Citigroup (poniedziałek), Goldman Sachs, Intel, Yahoo (wtorek), BNY Mellon, Bank of America (środa), Google, Microsoft (czwartek) i General Electric (piątek). Publikacja wyników przez spółki automatycznie zepchnie na drugi plan dane makroekonomiczne z USA, bo tradycyjnie co kwartał taka sytuacja ma miejsce. Nie można jednak o nich zapominać. W kontekście rozważanego przez niektórych członków Rezerwy Federalnej zawężenia programu skupu aktywów w ramach trzeciej rundy ilościowego luzowania polityki pieniężnej (QE3), co jak pokazuje protokół z marcowego posiedzenia FOMC, mogłoby nastąpić już latem, dane nabierają teraz szczególnego znaczenia. Dla kontynuacji hossy na Wall Street najlepsze będą dane mieszane. Dane, które ani nie sugerują konieczności szybkiego zmniejszania skupu obligacji przez Rezerwę Federalną, ale też nie stawiają pod znakiem zapytania ożywienia w amerykańskiej gospodarce. Takie dane, przy neutralnych wynikach spółek, pozwoliły amerykańskim indeksom dalej piąć się w górę. Nawet pomimo utrzymującego się dużego wykupienia, co zwiększa ryzyko silnej korekty. WAŻNE WYDARZENIAInflacja i produkcja w Polsce Na konferencji prasowej po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej prezes Marek Belka tyle razy powtarzał, że inflacja jest kluczem do dalszych obniżek stóp procentowych, że poniedziałkowe dane o inflacji CPI i wtorkowy raport o inflacji bazowej stanowią główne wydarzenie dla rodzimego rynku walutowego i długu. Nie będą to jedyne raporty jakie zostaną opublikowane. Warto zwrócić też uwagę na dane o produkcji przemysłowej.Wzrost gospodarczy w Chinach W poniedziałek zostaną opublikowane dane nt. dynamiki chińskiego PKB w I kwartale 2013 roku (prognoza: 8%) oraz marcowe dane o produkcji przemysłowej (prognoza: 10%) i sprzedaży detalicznej (prognoza: 12,5%). Raporty te mogą zdecydować o nastrojach w pierwszej połowie tygodnia.Dane makro z USA Protokół z marcowego posiedzenia FOMC pokazał, że wśród członków Rezerwy Federalnej powoli dorasta przekonanie o potrzebie rozważenia stopniowego ograniczania wartości QE3. Kolejne dobre dane z USA mogą ten fakt uświadomić również inwestorom.Sezon wyników na Wall StreetW przyszłym tygodniu na dobre rozkręci się sezon publikacji wyników kwartalnych na Wall Street. Analiza technicznaUSD/PLN - USDPLN od wczoraj koryguje spadki zapoczątkowane 04.04.2013. Wtedy też USDPLN osiągnął 3.2835 - najwyższy poziom od listopada 2012. Aprecjacja złotego doprowadziła kurs USDPLN do poziomu 3.1240 - okolice 61.8% Fibo fali wzrostowej zapoczątkowanej w lutym. Obecna korekta spadków może doprowadzić kurs do poziomu 3.1900, jednak w długim terminie bardziej prawdopodobne będzie dalsze umocnienie złotego i kontynuacja ruchu spadkowego. AUD/USD - AUDUSD na wczorajszej sesji osiągnął 1.0582 - najwyższy poziom od stycznia. Trend wzrostowy utrzymuje się od miesiąca. Dalsze wzrosty mogą nastąpić dopiero po pokonaniu szczytu z początku roku – 1.0598. Wczorajszej sesji towarzyszył brak zdecydowania. Zarówno byki jak i niedźwiedzie nie wykazali przewagi. Wczorajsza świeca może oznaczać wyczerpanie trendu wzrostowego i zapowiadać ruch korekcyjny. Przy takim scenariuszu pierwszym przystankiem będzie poziom 1.0350.EUR/USD - EURUSD cały tydzień piął się w górę zgodnie z ostatnio panującym trendem. Uformował przy tym kanał wzrostowy (linie czarne), z którego w dniu dzisiejszym niedźwiedziom udało się wyjść dołem. Przebicie dolnej linii kanału pociągnęło za sobą większą przecenę, która przebiła kolejne wsparcie przy 1.3075. Najbliższym wsparciem będzie 1.2975. Dzięki dzisiejszemu bogatemu kalendarzowi makro, byki będą miały szansę na odwrócenie piątkowego osłabienia. Dane są w stanie zmienić sytuację nie zważając na techniczne sygnały generowane przez ruchy ceny. USD/JPY - USDJPY cały tydzień ustanawiał nowe kolejne szczyty płynąc na fali ostatniego posiedzenia BoJ. Piątek przynosi zalążki korekty tego mocnego ruchu, która rozpoczyna się przebiciem wsparcia łączącego ostatnie coraz wyższe dołki. Wykres uformował także potrójny szczyt, którego nie potwierdza MACD. Fundamentalnie jen pozostaje pod silną presją i wszystkie znaki wskazują, że w dłuższym terminie zobaczymy kolejne szczyty. Nie zmienia to faktu, że technicznie na wykresie możemy mieć do czynienia z początkiem korekty, która za pierwszy cel może obrać lukę powstałą w ostatni weekend.