W czerwcu 2025 r. ceny konsumpcyjne w Szwajcarii nieoczekiwanie wzrosły – inflacja wyniosła 0,1 proc. rok do roku, po tym jak w maju zanotowano deflację na poziomie minus 0,1 proc. Inflacja bazowa wyniosła 0,6 proc. Dane opublikowane przez szwajcarski urząd statystyczny zaskoczyły większość ekonomistów, którzy spodziewali się kolejnego ujemnego odczytu. Część z nich obecnie twierdzi, że negatywny odczyt w maju był powinien być traktowany jaki jednorazowe odchylenie. I choć inflacja pozostaje niska, ryzyko deflacji nie jest obecnie realne.
Ulga dla banku centralnego
Powrót inflacji do dodatniego poziomu może odsunąć w czasie dalsze decyzje o obniżaniu stóp procentowych przez Szwajcarski Bank Narodowy (SNB). W czerwcu bank obciął stopy drugi raz z rzędu, do poziomu 1,25 proc., co było odpowiedzią m.in. na umacniającego się franka i spadające ceny.
SNB oraz ekonomiści ostrzegają przed możliwymi skutkami ubocznymi ujemnych stóp dla oszczędzających, sektora bankowego oraz funduszy emerytalnych.
Silny frank i interwencje
Jednym z głównych czynników tłumiących wzrost cen jest mocny frank szwajcarski. W ostatnim kwartale jego kurs wobec dolara osiągnął najwyższy poziom od dekady. To efekt napływu kapitału od inwestorów szukających bezpieczeństwa w obliczu zawirowań na rynku amerykańskim.
Tak silna waluta wywiera presję deflacyjną, zmniejszając ceny importowanych dóbr. Choć SNB zaznacza gotowość do ewentualnej interwencji walutowej, na razie – według dostępnych danych – nie zdecydował się na ten krok.
Międzynarodowy Fundusz Walutowy zaapelował do władz SNB o rozwagę w polityce pieniężnej i przestrzegł przed interwencjami walutowymi i dalszymi cięciami stóp, wskazując m.in. na już znacznie powiększony bilans banku centralnego.
Zarówno MFW, jak i SNB prognozują, że inflacja konsumpcyjna w Szwajcarii wyniesie w tym roku 0,1 proc., a w przyszłym roku wzrośnie do 0,6 proc. Oczekuje się, że inflacja bazowa – po wyłączeniu kosztów zmiennych, takich jak świeża żywność i energia – utrzyma się w dodatnim przedziale i pozostanie w ramach celu banku centralnego, wynoszącego od 0 do 2 proc.