Akcje BRE Banku od czasu osiągnięcia w marcu 2002 r. rocznego maksimum na poziomie 145,5 zł systematycznie tracą na wartości. Trendu spadkowego nie były w stanie powstrzymać ani prognozy dotyczące wypracowania znacząca lepszych wyników finansowych, ani decyzja o wypłacie dywidendy wysokości 10 zł. A wręcz przeciwnie. W pierwszym dniu po nabyciu praw do dywidendy (ostatni poniedziałek) cena walorów spadła o 10,4 proc. Duże zniżki miały również miejsce wczoraj. W efekcie, akcjami warszawskiego banku handlowano po cenach ledwie przekraczających 90 zł. Jak z tego wynika, na razie nabycie prawa do dywidendy nie rekompensuje strat na kursie akcji.
Wśród powodów gorszego postrzegania BRE Banku są niewątpliwie złe nastroje na GPW. Warto pamiętać, że bank, prognozując osiągnięcie w tym roku 408 mln zł zysku na poziomie spółki matki i 371 mln zł w całej grupie kapitałowej, liczył m.in. na wypracowanie dużych przychodów związanych z ofertą ITI. Fiasko całej operacji oznacza, że zaksięgowane papiery holdingu mogą być dużo mniej warte niż średnia cena zakupu wynosząca około 9,5 zł. Dodatkowo, gdyby bank zaktualizował ich wartość do poziomu godziwej wyceny, wynoszącej według analityków DM BIG BG 6,3 zł, to poniósłby stratę w granicach 80-115 mln zł. Zaangażowanie BRE Banku w ITI dotyczy również obligacji o wartości 340 mln zł i kredytów na łączną kwotę 130 mln zł.
O ile w przypadku ITI trudno na razie liczyć na przeszacowanie akcji, o tyle na portfelu dotyczącym walorów spó- łek giełdowych operacja ta będzie konieczna. Szczególnie negatywny wpływ na wyniki mogą mieć przeceny papierów Elektrimu oraz Szeptela. BRE Bank musi również utworzyć rezerwy na kredyty udzielone Stoczni Szczecińskiej. Jakby tego było mało, analitycy powątpiewają w zyskowną sprzedaż części udziałów w PTE Skarbiec i mBanku.
W ostatnio wydawanych rekomendacjach radzą nabywać jego walory. Ich zdaniem, na tle branży akcje spółki są wyceniane ze zbyt wysokim dyskontem. W poniedziałek wskaźniki C/WK i C/Z dla branży bankowej wynosiły 1,62 oraz 20,8. Dla BRE Banku odpowiednio 0,91 i 8,2. Są to jednak dane historyczne. Po opublikowaniu nowych raportów kwartalnych sytuacja ta może ulec zmianie. Pozytywnym czynnikiem mogącym w przyszłości zmienić trend na walorach banku będzie zapewne planowane umorzenie 10 proc. akcji. Nie można wykluczyć, że obecne spadki zachęcą zarząd do zintensyfikowania swoich działań na tym polu.