Marcowe decyzje EBC skłonią NBP do łagodzenia polityki pieniężnej, a to powinno wesprzeć polskie obligacje skarbowe, zapowiada bank JP Morgan w nocie datowanej na piątek. Zdaniem instytucji, która zaleciła także przeważanie obligacji węgierskich i rumuńskich, możliwe jest przyjęcie przez NBP nawet niekonwencjonalnych metod łagodzenia polityki. Potencjał spadkowy rentowności polskich obligacji jest znaczący także dlatego, że różnica w oprocentowaniu między krajowymi papierami skarbowymi a analogicznymi obligacjami z krajów trzony strefy euro wciąż jest znacząca, ocenia JP Morgan.
”Rozpoczynając skup papierów korporacyjnych o ratingach na poziomie inwestycyjnym EBC będzie próbował zmniejszyć premię za ryzyko aktywów, które należą do podobnego koszyka jak polskie i węgierskie obligacje skarbowe” – argumentowali specjaliści JP Morgan.
W piątek po południu rentowności benchmarkowych obligacji 10-letnich polskiego rządu sięgały 2,88 proc. i w cenach zamknięcia były najniższe od cięcia polskiego ratingu przez agencję S&P (im wyższe ceny obligacji, tym niższe rentowności tych papierów). JP Morgan nie jest jednak równie optymistyczny w ocenie perspektyw złotego i forinta, które zaleca niedoważać.
„Brak bezpośrednich impulsów do osłabienia euro przy jednoczesnej łagodnej polityce banków centralnych regionu najprawdopodobniej zniweluje jakikolwiek wzrostowy potencjał walut” – napisano w nocie.
Rentowności benchmarkowych obligacji 10-letnich polskiego rządu. Źródło: Bloomberg.
2