Nowe farmaceutyczne akcje na GPW
Wczoraj po raz pierwszy notowane były na GPW nowe akcje Polskiej Grupy Farmaceutycznej (PGF), wyemitowane w trakcie przeprowadzanej fuzji z katowickim Carbo i opolskim Cefarmem B. W obrocie giełdowym znalazło się 3,3 mln akcji serii G i J.
Tym samym, łącznie notowanych będzie ponad 10 mln akcji łódzkiej spółki. Zdaniem analityków wpłynie to na poprawienie płynności walorów spółki, choć z drugiej strony pogorszy dotychczasowe wskaźniki.
Ubiegły rok był dla PGF, jednego z największych krajowych dystrybutorów leków, bardzo udany. Spółka matka (d. Medicines) uzyskała przychody wysokości 424,1 mln zł. Po uwzględnieniu sprzedaży, Carbo i Cefarmu, wartość ta zwiększa się do ponad 1,5 mld zł. Średnia dynamika wzrostu przychodów wyliczona dla trzech spółek wyniosła 27 proc., przy czym najwyższa była w przypadku samego Medicines (42,6 proc.). Wypracowany na koniec 1998 roku zysk netto dla poszczególnych firm wyniósł odpowiednio: Medicines — 14,6; Carbo — 11,9 i Cefarm B — 2,7 mln zł.
Dane za styczeń wskazują na dalszy dynamiczny rozwój spółki. Sprzedaż zamknęła się kwotą ponad 141 mln zł, zaś wynik finansowy netto ukształtował się na poziomie 2,35 mln zł. Prognozy na ten rok zakładają sprzedaż wysokości 1,87 mld zł, co oznacza około 20-proc. wzrost. Dane te jednak uwzględaniają jedynie sprzedaż PGF do spółek zależnych. Firma powinna też zarobić około 29,63 mln zł i będzie to wynik wyższy niż rok wcześniej zaledwie o 2 proc. Zdaniem doradcy inwestycyjnego — analiza tych wartości sugeruje, iż tak niewielki wzrost zysku spowodowany będzie głównie wysokimi odpisami amortyzacyjnymi. Mogą one sięgnąć nawet powyżej 10 mln zł. Wartość zysku powinna jednak ulec zwiększeniu, gdyż do grupy kapitałowj dołączyć mają kielecki Biomedic oraz olsztyński Cefarm. Obie te spółki zarobiły w ubiegłym roku po około 1,9 mln zł.
Obecna cena akcji spółki na GPW oscyluje wokół 40 zł i jest o kilka procent wyższa od ceny debiutu (33,6 zł). Jak uważają analitycy, kurs znajduje się w trendzie horyzontalnym z lekką krótkoterminową tendencją spadkową. Niewielkiego przeszacowania akcji dowodzi także obecny poziom wkaźników rynkowych. O ile w przypadku wskaźnika C/WK jego wartość porównywalna jest do średniej dla sektora handlu, o tyle dla wskaźnika C/Z (dla PGF 29,31) znacznie tę średnią (14,0) przewyższa.
Tadeusz Stasiuk