Inwestorzy powinni być bardziej selektywni w ciągu najbliższych sześciu miesięcy, a zwroty z aktywów prawdopodobnie będą zróżnicowane, ponieważ płynność „nie jest w stanie w nieskończoność przezwyciężać określonych słabości ”, wynika z raportu strategów banku JPMorgan Chase.
Ich zdaniem, bezkrytyczne podejście do portfela w dużej mierze sprawdziłoby się w kwietniu i maju, kiedy większość aktywów finansowych drożała w szybkim tempie, co jest typowe w punkcie zwrotym w cyklu, napisali eksperci pod kierowtnictwem Johna Normanda w notce z 19 czerwca.
Jak dodali, ekstremalna dynamika pozycjonowania i płynności, a także zakupy aktywów przez bank centralny przyczyniły się do zwiększenia korelacji między aktywami, która okazała sie być najwyższą od 20 lat.
„Ale zazwyczaj te wysokie korelacje wracają do średnich długoterminowych w ciągu kilku miesięcy, po części dlatego, że tempo luzowania ilościowego spowalnia, co po pozwala na powrót na pierwszy plan czynników specyficznych dla kraju, sektora i firmy” - napisali stratedzy.
Zalecenia JP Morgana na drugą połowę 2020 r. obejmują:
- W przypadku obligacji podejmuj ryzyko duration tylko w krajach o dodatnich rentownościach skorygowanych o inflację i ograniczonych obawach dotyczących stabilności długu,
- Preferuj obligajce o wysokim ratingu, a nie wyskim dochodzie ze względu na obawy dotyczące niewypłacalności,
- Stawiaj na obligacje korporacyjne z krajów rozwiniętych, a nie rozwijajacych się, bo wiele emerging markets poza azjatyckim stoi przed wyzwanaimi związanymi z ochroną zdrowia i zadłużeniem,
- W przypadku akcji wybierz spółki, które zyskają na pandemii, a więc przedstawicieli sektora technologicznego i ochrony zdrowia, a nie sektorów cyklicznych i defensywnych,
- Sprzedawaj dolary amerykańskie za waluty krajów G-10 z silnymi saldami rachunku bieżącego, takimi jak szwedzka korona i jen, a w także walutami rynków wschodzących z wyskokimi stopami realnymi stopami procentowymi, jak meksykańskie peso, rosyjski rubel i indonezysjka rupia.
- Na rynku surowcowym postaw na złoto, najbardziej odporne na otoczneie niskich stóp procentowych oraz na rynek płodów rolnych, który jest najtańszy.