Budimex to najlepiej zorganizowana duża grupa budowlana w Polsce, ale wycena akcji na giełdzie jest zbyt wysoka, oparta na bardzo optymistycznych scenariuszach, kreślonych prawdopodobnie głównie przez inwestorów zagranicznych - uważa Dariusz Nawrot, który w raporcie z 17 września podtrzymał zalecenie "sprzedaj", a cenę docelową obniżył do 562 zł. Obniżkę tłumaczy nieznacznym obniżeniem prognoz przychodów w latach 2026-28, wyższą stopą wolną od ryzyka (skutek wzrostu rentowności polskich obligacji), wyższą stopą podatku CIT i wypłaconą przez spółkę dywidendą.
"Zakładamy, że duże inwestycje budowlane planowane w Polsce w najbliższych latach przełożą się pozytywnie na wyniki finansowe grupy Budimex, ale uwzględniamy to w naszych prognozach: szacujemy przyspieszenie średniorocznego wzrostu przychodów (CAGR) z 6 proc., osiąganych w ostatnich 10 latach, do +13 proc. w najbliższych 5 latach. Z drugiej strony intensyfikacja prac budowlanych w Polsce może przełożyć się na wyraźne wzrosty cen materiałów budowlanych, problemy ze znalezieniem pracowników i w konsekwencji na obniżenie marż generalnych wykonawców. W prognozach na najbliższe 3 lata przyjmujemy jednak względnie pozytywny scenariusz, zakładający tylko lekkie obniżenie marż z bieżących, rekordowo wysokich poziomów" - napisał analityk w uzasadnieniu.
