Perspektywy amerykańskiej gospodarki

Bieżący rok jest pod tym względem odmienny. Wystąpienie prezesa Fed J. Powella, kończące w miniony piątek sympozjum bankierów centralnych w Jackson Hole, wlało dużo optymizmu i znacząco poprawiło humory inwestorów. Prezes podkreślił, że czas na rozpoczęcie procesu luzowania monetarnego nadszedł, a kierunek ewolucji polityki monetarnej jest obecnie jasny. Wystąpienie Powella zmienia również postrzeganie przez inwestorów ostatniego miesiąca wakacji, który rozpoczął się bardzo negatywnie. Dane z amerykańskiego rynku pracy za lipiec okazały się na tyle słabe, że rynki zaczęły obawiać się rychłego nadejścia recesji w największej gospodarce świata. W odpowiedzi na potencjalną realizację takiego scenariusza, przez światowe parkiety przetoczyła się korekta, wymazując połowę wypracowanych od początku roku zysków.

Z perspektywy końca sierpnia, okazało się, że rynki akcji przereagowały dyskontując negatywny scenariusz, a korekta okazała się odpowiednim czasem do doważania się inwestorów w ryzykownych aktywach. Nie pojawiły się bowiem dowody uwiarygadniające tezę, że amerykańska gospodarka zmierza w kierunku recesji. Prawie 70 proc. tamtejszego PKB jest generowane przez konsumenta, który pomimo restrykcyjnej polityki monetarnej jest w dobrej kondycji, dysponuje oszczędnościami,
a dochód rozporządzalny zasilany jest przychodami z pracy. Dynamika kredytów konsumpcyjnych
i hipotecznych pomimo wysokich stóp procentowych spowalnia, ale nadal rośnie.

Najsłabsze ogniwo amerykańskiej gospodarki to tamtejszy przemysł, który ucierpiał w wyniku umocnienia USD (po serii podwyżek stóp Fed), gdzie dobra importowane były atrakcyjniejsze cenowo niż te produkowane w USA. Proces luzowania monetarnego będzie osłabiał USD, a jego negatywny wpływ na tamtejszy przemysł będzie się zmniejszał. Oczekiwane cięcia stóp w USA przyniosą również więcej przestrzeni do wzrostu amerykańskiej konsumpcji, bez której największa gospodarka świata nie byłaby w stanie dalej rosnąć.