Efekt stycznia i oczekiwania na obniżki stóp podgrzewają atmosferę na rynku. Krzywa rentowności na całej długości przesunęła się w dół, jednak największy spadek zanotowano w segmencie 5 lat. Rentowności 2-letnich obligacji OK1203 obniżyły się z 9,17 do 9,008, 5-letnich PS1106 z 9,101 do 9,007, natomiast 10-letnich DS1110 z 8,412 do 8,385. Za zajmowaniem nowych pozycji przemawia perspektywa obniżki stóp w połączeniu z dobrymi danymi makro. Trend ten powinien utrzymać się do połowy lutego, kiedy opublikowane zostaną dane o inflacji w styczniu, która w wyniku podwyżek podatków pośrednich oraz cen kontrolowanych powinna wzrosnąć do 3,8-4,0 proc. r/r.
Ministerstwo Finansów opublikowało wartość podaży obligacji hurtowych w styczniu. Są one większe niż w poprzednim miesiącu, ale mniejsze, niż oczekiwał rynek. Dlatego też pozytywnie wpłynęły na ceny obligacji na rynku wtórnym. Można przypuszczać, że nie powinno być problemów ze sprzedażą oferowanych papierów. Możliwe jest jednak powtórzenie sytuacji z ubiegłego miesiąca, kiedy w dniach poprzedzająch przetarg notowano wzrosty cen, a na przetargu zgłoszony popyt nie przekroczył podaży. Wynikający stąd wzrost rentowności wykorzystany został do sprzedaży wcześniej zakupionych papierów.
Zmianie ulegnie również oferta obligacji sprzedawanych inwestorom na przetargach zamiany. Obok sprzedawanych dotychczas obligacji 5-letnich (PS1106) zaoferowane zostaną także papiery 3-letnie z kuponem 8,5 proc. (PS1004) oraz 8-letnie o zmiennej stopie procentowej (DZ0110).