Inwestorzy mniejszościowi coraz częściej upominają się o swoje prawa. Przykładem jest ostatnia batalia inwestorów finansowych o warunki wycofania Global City Holdings z giełdy.
Jest szereg nieprawidłowości i nadużyć, które popełniają inwestorzy większościowi w spółkach giełdowych, wyliczał Jerzy Kalinowski z KPMG podczas panelu na Europejskim Kongresie Finansowym w Sopocie:
- Niekorzystne dla spółki transakcje mające na celu optymalizację zwrotu z inwestycji w czasie
- Transakcje niekorzystne dla spółki, wprowadzanie cen transferowych, powodujących niekorzystny rozdział środków pomiędzy akcjonariuszami
- Decyzje o charakterze strategicznym dopasowane do strategii inwestora większościowego (dopasowanie wyników do instytucji w skali globalnej)
- Nierównowaga w dostępie do informacji (inwestor większościowy wie więcej niż reszta inwestorów i czasem wykorzystuje to do podejmowania decyzji szybciej niż pozostali)
- Wprowadzenie akcji uprzywilejowanych
- Rozbudowa funkcji korporacyjnych dedykowanych do obsługi inwestorów
- Uprzywilejowanie systemów motywacyjnych dla menedżerów wskazanych przez inwestora
Inwestor strategiczny ma autorytarną władzę nad spółką, nie musi dzielić się nią z inwestorami mniejszościowymi –mówi Konrad Konarski z Baker McKenzie.
- Inwestor większościowy może samodzielnie wybrać zarząd i podejmować kluczowe decyzje bez konsultacji z inwestorami mniejszościowymi. Ale nie jest to mądre, jeśli nie uwzględnia ich głosu. Może potrzebować ich wsparcia na przykład przy decyzji o podniesieniu kapitału, więc wcześniejsze lekceważenie ich nie jest rozsądne – mówi Konrad Konarski.
Konstruktywny dialog jest kluczowy dla dobrych relacji z inwestorami mniejszościowymi.
- Dobra wola i realizacja kodeksu dobrych praktyk przekładają się na wycenę. Spółki która prowadzą dialog z inwestorami są po prostu lepiej wyceniane – mówi Filip Paszke, dyrektor Domu Maklerskiego PKO BP.
- Można zwiększyć świadomość, że rada nadzorcza może chronić interesy spółki i interesy mniejszościowe w danym podmiocie – mówi Karol Półtorak, członek zarządu GPW.
Kontrowersyjnym akcjonariuszem większościowym jest skarb państwa.
- Udział skarbu państwa może być gwarancją bezpieczeństwa. Ważne, by interesy skarbu państwa były wyraźnie określone i artykułowane w sposób akceptowalny przez krajowe i międzynarodowe środowiska inwestorskie – mówi Artur Tarnowski z KGHM.
Zobacz także Zeszyty IR - poradnik dla osób odpowiedzialnych za relacje z inwestorami