TRZECH SKONSOLIDUJE SEKTOR BUDOWLANY
Mało prawdopodobne jest powstanie superholdingu — przekonują analitycy
Zdaniem analityków, na polskim rynku budowlanym powstają trzy duże grupy budowlane, które prawdopodobnie skonsolidują branżę. Mała jest jednak szansa, aby ta trójka dogadała się między sobą i stworzyła jeden wielki holding.
Na rynku podstawowym jest 5 firm, które mogą zostać przejęte zarówno przez firmę krajową, jak i zagraniczną (albo mają inwestora, który gotów jest je sprzedać lub też w ogóle pozostają bez głównego akcjonariusza).
Mniejsze spółki z rynku podstawowego GPW mają do wyboru — albo wejść na orbitę jednej z dużych, polskich grup, albo samodzielne funkcjonować w strachu przed przejęciem przez zachodnie koncerny budowlane, twierdzą zgodnie analitycy branży.
Za najbardziej dynamiczny w działaniach konsolidacyjnych uważany jest dzisiaj Exbud. Ostatnią jego dużą akwizycją jest niedawne rozpoczęcie przejmowania Gdańskiego Przedsiębiorstwa Robót Drogowych.
Cały czas jednak niepewny jest los ewentualnej konsolidacji Exbudu z Budimexem. Spółki w wielu dziedzinach konkurują ze sobą, dlatego też większość analityków nie wróży tej parze wspólnej przyszłości (mimo podpisanej umowy o współpracy). Exbud natomiast na pewno, zgodnie z przyjętą strategią, pozostanie aktywny w przejmowaniu mniejszych firm z rynku równoległego, wolnego oraz spoza giełdy.
Aktywny Budimex
Bardziej prawdopodobne wydaje się natomiast połączenie Budimexu i Mostostalu Zabrze. Obie firmy podpisały umowę o współpracy, a co najważniejsze dopełniają się tak pod względem wykonawstwa, jak i obszaru działania. Wstępne koncepcje mówią o tworzeniu tzw. cross-holdingu.
Mimo deklaracji, do wymiany akcji tak szybko nie dojdzie, gdyż planowana nowa emisja 7 mln akcji Mostostalu Zabrze w niewielkim stopniu ma szansę trafić do Budimexu (5 mln akcji przeznaczone jest na GDR-y, zaś pozostałe 2 mln papierów to zaledwie 10 proc. kapitału akcyjnego i 6 proc. głosów na WZA).
Koncepcja rozbudowy grupy powinna być utrzymana, aczkolwiek nowy zarząd jeszcze nie przedstawił nowej strategii.
Spokojne Zabrze
Zabrzański Mostostal jest największą grupą budowlaną na południu Polski. Mimo wielkości, nie prowadzi tak spektakularnych konsolidacji, jak jego giełdowi konkurenci (ostatni nabytek to Mostostal Chojnice). Najbliższą spółką do przejęcia przez Zabrze jest Mostostal Kraków, który znajduje się w nie najlepszej kondycji finansowej. Krakowski Mostostal ma jednak duże możliwości rozwoju, przy założeniu, iż uruchomiony zostanie program modernizacji energetyki (spółka świadczy usługi na rzecz tego sektora).
Najmniej prawdopodobne, lecz najbardziej wskazane byłoby powstanie superholdingu: Exbud-Budimex-Mostostal Zabrze. Byłaby to średniej wielkości firma europejska (pod względem przychodów), lecz ze względu na trudności samej fuzji oraz interesy poszczególnych prezesów jest to nie bardzo możliwe.
Trzeci gracz
Trzecią firmą, która powoli lecz systematycznie się konsoliduje jest Mosotstal Warszawa. Do tej pory udało się jej wciągnąć do swojego holdingu dwa Mostostale: Płock i Siedlce. W przypadku tej ostatniej procedura nie została zakończona, ale we wrześniu tego roku nastąpi pełna fuzja. Zgodnie z zapowiedziami zarządu, w przyszłym roku holding ma zamiar powiększyć się o firmę ogólnobudowlaną. Dobrym krokiem wydaje się wejście do firmy z rynku równoległego lub wolnego.
Na uboczu
W działaniach konsolidacyjnych z boku pozostaje Mosotostal Export. Kierownictwo spółki ma odmienną od konkurentów koncepcję obrony przed zachodnimi inwestorami (jeden z głównych powodów konsolidacji) — tworzenie holdingu silnego finansowo, a nie ilościowo.
— Niewątpliwym atutem firmy jest zdolność zarządzania posiadanymi spółkami. Jako np. investments found lub fundusz venture capital, Mosotostal Export nieźle zarabia na inwestycjach — tłumaczy Beata Pałak, dyrektor działu analiz Wood&Company.
Stan wyczekiwania
Nie można również wykluczyć przejęcia dużego holdingu przez inwestora zachodniego. Nawet takie holdingi jak Exbud czy Mostostal Export, mające rozproszony akcjonariat, mogą stać się celem przejęcia przez zachodni holding.
Artur A. Adamski