Wyprzedaż na GPW nie ominęła warszawskiego dystrybutora wózków widłowych. Wandalex stracił od początku korekty (12 maja) 10,14 proc. Jest jednak silniejszy od rynku, który obsunął się już o 17,99 proc. Kurs — obok stabilnego akcjonariatu — wspierają zapowiedzi zarządu poprawienia zysku netto o 80 proc. Uda się?
W pierwszym kwartale Wandalex miał 19 mln zł przychodu (15 proc. więcej niż rok temu) i 1 mln zł zysku (4,5 razy więcej), co stanowi 21 proc. planu rocznego. Prognozy wydają się więc realistyczne. Wzrost rentowności netto spółki do 5,23 proc. w pierwszym kwartale poprawia czterokrotnie marże z początku zeszłego roku. I pokazuje, że Wandalex ma potencjał, bo według planów rentowność powinna wynieść 5 proc. średnio w roku, by w całym 2006 r. zysk netto sięgnął 4,5 mln zł. Lepszy wynik ma być zasługą ograniczenia kosztów zarządu (zmniejszenia liczby jego członków z trzech do dwóch) oraz obniżki kosztów sprzedaży.
Martwi natomiast marża na sprzedaży, która wzrosła zaledwie o 3 pkt proc., do 22,38 proc. Nic dziwnego, że spółka chce się przeprofilować. Stawia na wysokomarżowe usługi tzw. magazynów pracujących, polegające na projektowaniu, budowie i wyposażeniu magazynów szytych na miarę. Według symulacji Wandaleksu, już w tym roku udział tej usługi w przychodach będzie przekraczał 15 proc. Właśnie na magazynach pracujących Wandalex opiera planowany wzrost wartości firmy o 75 proc. do 2008 r. Spółka szacuje dynamikę polskiego rynku powierzchni magazynowych na 10-20 proc. rocznie. Czy to realne? Według CB Richard Ellis, w kraju przybyło w I kwartale ponad 2 proc. nowoczesnej powierzchni magazynowej. Perspektywy wydają się zachęcające, ale konkurencja nie śpi. Wiele firm proponuje podobne usługi, dlatego wejście na nowy rynek może okazać się trudniejsze, niż zarząd zakłada. Tego ryzyka jego symulacje raczej nie obejmują.
Wandalex nigdy nie budował magazynów. Giełdowa spółka zna się na dystrybucji wózków widłowych oraz produkcji regałów magazynowych i przenośników. Od paru lat oferuje także audyt logistyczny przy współpracy z firmą Safo. Chcąc oferować budowę magazynów pracujących, Wandalex musi zdobyć nowe kompetencje i pozyskać wielu kooperantów. Oferowanie produktu konkurencyjnego w zupełnie nowym sektorze wydaje się obarczone wysokim ryzykiem.
Inwestorów powinno natomiast ucieszyć to, że Wandalex tradycyjnie co roku dzieli się zyskiem. Brak jeszcze oficjalnej polityki dywidendowej na kolejne lata, ale jeśli prognozy zostaną zrealizowane, akcjonariusze mogą zapewne liczyć na 25 proc. zysku za 2006 r. Wniosek zarządu o wypłatę dywidendy 5 groszy na akcję za 2005 r. czeka na decyzję walnego.