Jutro o godzinie 20.15 czasu warszawskiego poznamy decyzję Zarządu Banku Rezerw Federalnych w sprawie poziomu stóp procentowych.
W bieżącym roku FED łącznie obniżył poziom stóp o 200 pkt. tj. o 2,0 proc. Obniżki: pierwsza (3 stycznia) oraz czwarta (18 kwietnia) były zaskoczeniem dla rynku, ponieważ decyzje o nich zostały podjęte pomiędzy planowanymi posiedzeniami. Wszystkie, cztery dotychczasowe obniżki stóp miały 50 pkt. charakter. Tym samym, obecnie podstawowe stopy procentowe wynoszą odpowiednio: redyskontowa - 4,00 proc, jednodniowa funduszy federalnych – 4,50 proc.
Zdaniem FED-u ostatnia, kwietniowa, bardzo zaskakująca decyzja oprócz oczywiście dalszego pobudzenia gospodarki podjęta została m.in. w celu pomocy rynkowi giełdowemu, który to stanowi bardzo ważny element gospodarki USA.
Czy zatem należy oczekiwać, że w trakcie jutrzejszego posiedzenia FOMC zdecyduje się na piątą już w tym roku obniżkę? O ile jeszcze kilka dni temu wydawało się to pewne, tak po opublikowaniu w piątek danych makroekonomicznych szansa na cięcia zmniejszyła się w istotnym stopniu. Po pierwsze ceny produkcji sprzedanej przemysłu w stosunku miesiąc do miesiąca wzrosły w kwietniu o 0,3 proc. (po 0,1 proc. spadku w marcu). Po drugie w kwietniu wzrosła także o 0,8 proc. (m/m) sprzedaż detaliczna. Dodatkowo raport sporządzany przez Uniwersytet Michigan mówi o wzroście indeksu mierzącego poziom nastrojów wśród konsumentów w maju b.r. do 92,6 pkt. z 88,4 pkt. w kwietniu. Publikacja tych danych najszybciej swoje odbicie znalazła na Wall Street. Po tym, jak inwestorzy stwierdzili, że FED może nie obniżyć stóp w prognozowanym stopniu, indeksy giełdowe straciły na wartości.
Opublikowane dziś dane o zapasach przedsiębiorstw również zdają się oddalać możliwość obniżki. Zapasy zmalały w marcu b.r. o 0,3 proc. w stosunku miesiąc do miesiąca - do 1,213 mld dolarów. Warto przypomnieć, że również w lutym spadły one o 0,4 proc. do 1,217 mld USD, po wzroście o 0,1 proc. w styczniu. Tym samym jest to pierwszy dwumiesięczny spadek tego wskaźnika od początku 1992
Z drugiej strony głównymi czynnikami mogącymi zdeterminować FED do obniżki stóp są: ogólny, słaby stan amerykańskiej gospodarki, chęć dalszego wspomożenia rynku giełdowego oraz wysoki, kwietniowy poziom bezrobocia. Przypomnijmy, że wskaźnik osób pozostających bez pracy wzrósł w czwartym miesiącu bieżącego roku do 4,5 proc. Dodatkowo w okresie tym spadła również o 223 tys. liczba nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych. Bardzo wysoka jest również liczba nowo składanych podań o zasiłki. Mimo, że w ostatnim tygodniu spadła ona do 384 tys., to trzeba pamiętać, że jeszcze siedem dni wcześniej była najwyższa od ponad pięciu lat i wynosiła 425 tys.
Czynnikiem świadczącym za obniżką jest również podana dziś do wiadomości informacja o 0,3 (m/m) spadku produkcji przemysłowej w kwietniu b.r. (po 0,1 proc. spadku w marcu).
Mimo to, po przeanalizowaniu ostatnich danych zmuszeni jesteśmy skorygować naszą prognozę mówiącą o możliwej obniżce poziomu stóp procentowych przez FED o 50 pkt. bazowych. Uważamy, że jeśli Zarząd Banku Rezerw Federalnych zdecyduje się na obniżkę, to będzie ona miał jedynie minimalny 25 pkt. charakter.
Dr Richard Mbewe, Marek Nienałtowski