Zdaniem zespołu ekspertów banku Goldman Sachs z Christianem Muellerem-Glissmannem na czele napięcie w sektorze bankowym i słabsze dane gospodarcze zwiększyły ryzyko dużych ruchów indeksów w II kw. 2023 r. Model uwzględniający kombinację czynników makroekonomicznych i wskaźników rynkowych sygnalizuje 54-procentowe prawdopodobieństwo wyższej zmienności cenowej akcji S&P500 niż w I kw.
Co ciekawe — dotychczas na amerykańskich rynkach finansowych akcje były oazą spokoju, szczególnie w porównaniu z obligacjami, których rentowność falowała wraz ze zmianą oczekiwań co do spowolnienia gospodarczego. Na rynku akcji głównym powodem zmienności była raczej niepewność dotycząca dalszych ruchów Fedu i ewentualnego zakończenia cyklu podwyżek stóp.
W lutym Christian Mueller-Glissmann stwierdził, iż preferuje akcje zagraniczne, a nie amerykańskich, trafnie przewidując słabe zachowanie S&P500 w marcu. Teraz oczekuje spadku wzrostu gospodarczego i inflacji, z czego głównie ten pierwszy czynnik będzie powodował wzrost zmienności. W takim środowisku dobrym wyborem mają być instrumenty pochodne akcji.